聚焦固定收益专题:中短端压力测试。本周资金边际收敛可能反映了央行在 10Y 国债 1.7%附近限制利率过快下行的态度,但《金融时报》强调流动性充裕基调不变,更重要的是 5 月以来大行的持续买入,使得中短端与资金利率脱敏,在稳固金融支持实体的要求下,报告认为大行可能仍会在一定程度上维持对债券的净买入,这可能也会限制利率上行的空间。在基准预期下,报告认为央行可能仍会加大 OMO 投放力度限制资金利率上行的幅度,DR001中枢可能仍将维持在 1.3%-1.35%,资金分层可能难有明显的提升。尽管下周政府债净缴款升至近 2000 亿,但逆回购到期明显下降,外生扰动因素相对有限,若不考虑央行投放,流动性的消耗预计约 3500 亿元,较本周明显下降。
聚焦固定收益专题:中短端压力测试。本周资金边际收敛可能反映了央行在 10Y 国债 1.7%附近限制利率过快下行的态度,但《金融时报》强调流动性充裕基调不变,更重要的是 5 月以来大行的持续买入,使得中短端与资金利率脱敏,在稳固金融支持实体的要求下,报告认为大行可能仍会在一定程度上维持对债券的净买入,这可能也会限制利率上行的空间。在基准预期下,报告认为央行可能仍会加大 OMO 投放力度限制资金利率上行的幅度,DR001中枢可能仍将维持在 1.3%-1.35%,资金分层可能难有明显的提升。尽管下周政府债净缴款升至近 2000 亿,但逆回购到期明显下降,外生扰动因素相对有限,若不考虑央行投放,流动性的消耗预计约 3500 亿元,较本周明显下降。
聚焦固定收益专题:中短端压力测试。本周资金边际收敛可能反映了央行在 10Y 国债 1.7%附近限制利率过快下行的态度,但《金融时报》强调流动性充裕基调不变,更重要的是 5 月以来大行的持续买入,使得中短端与资金利率脱敏,在稳固金融支持实体的要求下,报告认为大行可能仍会在一定程度上维持对债券的净买入,这可能也会限制利率上行的空间。在基准预期下,报告认为央行可能仍会加大 OMO 投放力度限制资金利率上行的幅度,DR001中枢可能仍将维持在 1.3%-1.35%,资金分层可能难有明显的提升。尽管下周政府债净缴款升至近 2000 亿,但逆回购到期明显下降,外生扰动因素相对有限,若不考虑央行投放,流动性的消耗预计约 3500 亿元,较本周明显下降。核心数据:尽管下周政府债净缴款升至近 2000 亿,但逆回购到期明显下降,外生扰动因素相对有限,若不考虑央行投放,流动性的消耗预计约 3500 亿元,较本周明显下降。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、固定收益专题、中短端压力测试等议题。