聚焦固定收益动态:赎回会扩散吗?。与以往利率波动时票息资产可以平滑净值不同,今年信用债牛市已持续五个多月,票息和利差保护均被压薄,组合缓冲能力下降。2022 年底赎回扰动后,收盘价估值曾是部分理财账户平滑净值的重要工具;但随着估值整改推进,理财借助估值方式释放浮盈的空间下降,通过投资基金提升持仓流动性的意图反而更加突出。对比 2024 年 1 月至 8 月、2025 年 4 月至 7 月上旬以及今年以来的数据,今年理财日均买债规模偏低,但规模增长与去年 4 月至 7 月较为接近,说明负债端并非没有增量,只是直接配置力度不足。
聚焦固定收益动态:赎回会扩散吗?。与以往利率波动时票息资产可以平滑净值不同,今年信用债牛市已持续五个多月,票息和利差保护均被压薄,组合缓冲能力下降。2022 年底赎回扰动后,收盘价估值曾是部分理财账户平滑净值的重要工具;但随着估值整改推进,理财借助估值方式释放浮盈的空间下降,通过投资基金提升持仓流动性的意图反而更加突出。对比 2024 年 1 月至 8 月、2025 年 4 月至 7 月上旬以及今年以来的数据,今年理财日均买债规模偏低,但规模增长与去年 4 月至 7 月较为接近,说明负债端并非没有增量,只是直接配置力度不足。
聚焦固定收益动态:赎回会扩散吗?。与以往利率波动时票息资产可以平滑净值不同,今年信用债牛市已持续五个多月,票息和利差保护均被压薄,组合缓冲能力下降。2022 年底赎回扰动后,收盘价估值曾是部分理财账户平滑净值的重要工具;但随着估值整改推进,理财借助估值方式释放浮盈的空间下降,通过投资基金提升持仓流动性的意图反而更加突出。对比 2024 年 1 月至 8 月、2025 年 4 月至 7 月上旬以及今年以来的数据,今年理财日均买债规模偏低,但规模增长与去年 4 月至 7 月较为接近,说明负债端并非没有增量,只是直接配置力度不足。核心数据:近一周基金减持普通信用债与国股行二永债合计规模达到 455 亿元,已接近去年 9 月理财赎回产品时的抛售强度。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信用债、债市、固定收益动态、赎回会扩散吗?等议题。