聚焦票息资产热度图谱:票息无效调整。私募城投债中,上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在 2.35%以下;收益率高于 3%的品种出现在贵州地级市及区县级、甘肃及云南区县级,这些区域的利差也较高。具体来看,租赁债收益率整体向上,其中 1 年内私募永续债收益回升 8BP 以上;商金债防御属性较强,3 年内品种回撤幅度明显小于同期限二级资本债,特别是 2-3 年国股行商金债收益仅上行 0.2BP、1.4BP;银行次级债收益率普遍上行,但长端品种回调后修复力度不弱,3-5 年股份行及城农商行二级债收益率平均上行不足 3BP,相比之下,1 年内国股行二永债调整幅度达到 9BP 附近;证券公司债中,除 2-3 年私募次级非永续债外,其余品种多呈现超 5BP 的收益上行。
聚焦票息资产热度图谱:票息无效调整。私募城投债中,上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在 2.35%以下;收益率高于 3%的品种出现在贵州地级市及区县级、甘肃及云南区县级,这些区域的利差也较高。具体来看,租赁债收益率整体向上,其中 1 年内私募永续债收益回升 8BP 以上;商金债防御属性较强,3 年内品种回撤幅度明显小于同期限二级资本债,特别是 2-3 年国股行商金债收益仅上行 0.2BP、1.4BP;银行次级债收益率普遍上行,但长端品种回调后修复力度不弱,3-5 年股份行及城农商行二级债收益率平均上行不足 3BP,相比之下,1 年内国股行二永债调整幅度达到 9BP 附近;证券公司债中,除 2-3 年私募次级非永续债外,其余品种多呈现超 5BP 的收益上行。
聚焦票息资产热度图谱:票息无效调整。私募城投债中,上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在 2.35%以下;收益率高于 3%的品种出现在贵州地级市及区县级、甘肃及云南区县级,这些区域的利差也较高。具体来看,租赁债收益率整体向上,其中 1 年内私募永续债收益回升 8BP 以上;商金债防御属性较强,3 年内品种回撤幅度明显小于同期限二级资本债,特别是 2-3 年国股行商金债收益仅上行 0.2BP、1.4BP;银行次级债收益率普遍上行,但长端品种回调后修复力度不弱,3-5 年股份行及城农商行二级债收益率平均上行不足 3BP,相比之下,1 年内国股行二永债调整幅度达到 9BP 附近;证券公司债中,除 2-3 年私募次级非永续债外,其余品种多呈现超 5BP 的收益上行。核心数据:私募城投债中,上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在 2.35%以下;收益率高于 3%的品种出现在贵州地级市及区县级、甘肃及云南区县级,这些区域的利差也较高;具体来看,租赁债收益率整体向上,其中 1 年内私募永续债收益回升 8BP 以上。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信用债、公募、城投、私募等议题。