聚焦轻工造纸行业研究海外新型烟草深度八:合规风暴利好龙头,关注国内新烟放开期权。口含烟方面,2025 年 PMI 口服产品总出货量达 12.4 亿罐,同比增长 21.4%,尼古丁袋出货量约 8.8 亿罐,同比增长 36.6%;ZYN 美国销量约 7.45 亿罐,同比增长 28.2%,巩固其在美国尼古丁袋市场的领先地位。销量方面,2025 年公司新型烟草总销量达 327 亿单位,同比增长 9.8%,其中 HNB 销量 200 亿支,同比下降 4.3%,现代口含烟销量 122 亿袋,同比增长 47.0%。2025 年帝国烟草烟草及 NGP 营业收入为 83.2 亿英镑,同比增长 1.9%,其中 NGP 新型烟草收入为 3.69 亿英镑,同比增长 12.2%,新型烟草收入占比提升至 4.4%。
聚焦轻工造纸行业研究海外新型烟草深度八:合规风暴利好龙头,关注国内新烟放开期权。口含烟方面,2025 年 PMI 口服产品总出货量达 12.4 亿罐,同比增长 21.4%,尼古丁袋出货量约 8.8 亿罐,同比增长 36.6%;ZYN 美国销量约 7.45 亿罐,同比增长 28.2%,巩固其在美国尼古丁袋市场的领先地位。销量方面,2025 年公司新型烟草总销量达 327 亿单位,同比增长 9.8%,其中 HNB 销量 200 亿支,同比下降 4.3%,现代口含烟销量 122 亿袋,同比增长 47.0%。2025 年帝国烟草烟草及 NGP 营业收入为 83.2 亿英镑,同比增长 1.9%,其中 NGP 新型烟草收入为 3.69 亿英镑,同比增长 12.2%,新型烟草收入占比提升至 4.4%。
聚焦轻工造纸行业研究海外新型烟草深度八:合规风暴利好龙头,关注国内新烟放开期权。口含烟方面,2025 年 PMI 口服产品总出货量达 12.4 亿罐,同比增长 21.4%,尼古丁袋出货量约 8.8 亿罐,同比增长 36.6%;ZYN 美国销量约 7.45 亿罐,同比增长 28.2%,巩固其在美国尼古丁袋市场的领先地位。销量方面,2025 年公司新型烟草总销量达 327 亿单位,同比增长 9.8%,其中 HNB 销量 200 亿支,同比下降 4.3%,现代口含烟销量 122 亿袋,同比增长 47.0%。2025 年帝国烟草烟草及 NGP 营业收入为 83.2 亿英镑,同比增长 1.9%,其中 NGP 新型烟草收入为 3.69 亿英镑,同比增长 12.2%,新型烟草收入占比提升至 4.4%。核心数据:口含烟方面,2025 年 PMI 口服产品总出货量达 12.4 亿罐,同比增长 21.4%,尼古丁袋出货量约 8.8 亿罐,同比增长 36.6%;ZYN 美国销量约 7.45 亿罐,同比增长 28.2%,巩固其在美国尼古丁袋市场的领先地位;销量方面,2025 年公司新型烟草总销量达 327 亿单位,同比增长 9.8%,其中 HNB 销量 200 亿支,同比下降 4.3%,现代口含烟销量 122 亿袋,同比增长 47.0%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了合规、医疗、政策、财政等议题。