聚焦2026中期固收全景展望:十篇汇一,寻路破局。往下半年展望,债市演绎的核心逻辑,仍然可以沿着这四重预期差的收敛、延续或逆转来展开,但市场或将面临更为复杂的结构性博弈,而哪些变量可能打破现有市场平衡,哪些因素有望推动震荡市走向破局,值得我们进一步探讨。但进入下半年,10 年国债在 1.7%附近徘徊,信用利差多数品种已缺乏足够保护——纯粹的票息不再丰厚,久期敞口面临阶段性扰动,β收益的捕获难度明显提升,超额收益从何而来?报告认为,第一个层面,是把握利率债在区间震荡中的波段交易与曲线骑乘机会;第二个层面,是信用债票息资产的结构性博弈,捕捉利差走阔带来的介入窗口;第三个层面,是跨境资产与含权资产的弹性释放,在更广阔的品种谱系中寻找差异化收益来源。
聚焦2026中期固收全景展望:十篇汇一,寻路破局。往下半年展望,债市演绎的核心逻辑,仍然可以沿着这四重预期差的收敛、延续或逆转来展开,但市场或将面临更为复杂的结构性博弈,而哪些变量可能打破现有市场平衡,哪些因素有望推动震荡市走向破局,值得我们进一步探讨。但进入下半年,10 年国债在 1.7%附近徘徊,信用利差多数品种已缺乏足够保护——纯粹的票息不再丰厚,久期敞口面临阶段性扰动,β收益的捕获难度明显提升,超额收益从何而来?报告认为,第一个层面,是把握利率债在区间震荡中的波段交易与曲线骑乘机会;第二个层面,是信用债票息资产的结构性博弈,捕捉利差走阔带来的介入窗口;第三个层面,是跨境资产与含权资产的弹性释放,在更广阔的品种谱系中寻找差异化收益来源。
聚焦2026中期固收全景展望:十篇汇一,寻路破局。往下半年展望,债市演绎的核心逻辑,仍然可以沿着这四重预期差的收敛、延续或逆转来展开,但市场或将面临更为复杂的结构性博弈,而哪些变量可能打破现有市场平衡,哪些因素有望推动震荡市走向破局,值得我们进一步探讨。但进入下半年,10 年国债在 1.7%附近徘徊,信用利差多数品种已缺乏足够保护——纯粹的票息不再丰厚,久期敞口面临阶段性扰动,β收益的捕获难度明显提升,超额收益从何而来?报告认为,第一个层面,是把握利率债在区间震荡中的波段交易与曲线骑乘机会;第二个层面,是信用债票息资产的结构性博弈,捕捉利差走阔带来的介入窗口;第三个层面,是跨境资产与含权资产的弹性释放,在更广阔的品种谱系中寻找差异化收益来源。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了固收、城投、宏观、2026中期固收全景展望等议题。