聚焦新澳股份(603889)宽带发展战略+产能扩张,毛精纺龙头成长可期。公司羊毛纱线业务盈利稳健,后续增长主要来自新澳越南、新澳银川产能持续扩张带来的销量增长,以及产品结构优化带来的均价提升;羊绒纱线业务目前处于订单结构优化、生产效率提升、盈利爬坡阶段;毛条产品占公司营收比重超过 10%,业绩贡献相对有限且价格对羊毛价格敏感度高;改性处理、染整加工业务营收规模小但盈利水平高,2025 年子公司厚源纺织净利率为 27.6%。2025 年下半年以来,羊毛价格开启上涨,主要由于持续数年的“毛改肉”结构性转型,供给持续收缩,澳大利亚羊毛检测局预计 2026/27 年羊毛产量同比下降 4.5%,低于此前历史最低水平;需求端温和复苏,贡献相对有限,但羊毛应用场景扩容,带来增量需求。
聚焦新澳股份(603889)宽带发展战略+产能扩张,毛精纺龙头成长可期。公司羊毛纱线业务盈利稳健,后续增长主要来自新澳越南、新澳银川产能持续扩张带来的销量增长,以及产品结构优化带来的均价提升;羊绒纱线业务目前处于订单结构优化、生产效率提升、盈利爬坡阶段;毛条产品占公司营收比重超过 10%,业绩贡献相对有限且价格对羊毛价格敏感度高;改性处理、染整加工业务营收规模小但盈利水平高,2025 年子公司厚源纺织净利率为 27.6%。2025 年下半年以来,羊毛价格开启上涨,主要由于持续数年的“毛改肉”结构性转型,供给持续收缩,澳大利亚羊毛检测局预计 2026/27 年羊毛产量同比下降 4.5%,低于此前历史最低水平;需求端温和复苏,贡献相对有限,但羊毛应用场景扩容,带来增量需求。
聚焦新澳股份(603889)宽带发展战略+产能扩张,毛精纺龙头成长可期。公司羊毛纱线业务盈利稳健,后续增长主要来自新澳越南、新澳银川产能持续扩张带来的销量增长,以及产品结构优化带来的均价提升;羊绒纱线业务目前处于订单结构优化、生产效率提升、盈利爬坡阶段;毛条产品占公司营收比重超过 10%,业绩贡献相对有限且价格对羊毛价格敏感度高;改性处理、染整加工业务营收规模小但盈利水平高,2025 年子公司厚源纺织净利率为 27.6%。2025 年下半年以来,羊毛价格开启上涨,主要由于持续数年的“毛改肉”结构性转型,供给持续收缩,澳大利亚羊毛检测局预计 2026/27 年羊毛产量同比下降 4.5%,低于此前历史最低水平;需求端温和复苏,贡献相对有限,但羊毛应用场景扩容,带来增量需求。核心数据:毛条产品占公司营收比重超过 10%,业绩贡献相对有限且价格对羊毛价格敏感度高;改性处理、染整加工业务营收规模小但盈利水平高,2025 年子公司厚源纺织净利率为 27.6%;2025 年下半年以来,羊毛价格开启上涨,主要由于持续数年的“毛改肉”结构性转型,供给持续收缩,澳大利亚羊毛检测局预计 2026/27 年羊毛产量同比下降 4.5%,低于此前历史最低水平。
本报告由山西证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了宽带、新澳股份等议题。