聚焦26Q1债基持仓扫描:收益新低、久期分化、地产收敛。银行二永债延续哑铃型结构,国有大行在 1 年期和 4 年期附近形成哑铃型增持,前者体现流动性偏好,后者或与该期限段骑乘价值有关,不同主体与期限操作分化明显;城投债整体持仓下降 37.08 亿元,结构上重点增配 3 年左右品种(+40.44 亿元),整体久期有所拉长,但超长久期参与仍有限。26Q1,主体收益率处于 1.8%以下区间的重仓债券持仓余额大幅上升至 6801.96 亿元,较 25Q4 增长超一倍;而 1.8-2%、2-2.5%区间的持仓余额显著回落,2.5%以上的高收益资产规模进一步收缩至 32.06 亿元。
聚焦26Q1债基持仓扫描:收益新低、久期分化、地产收敛。银行二永债延续哑铃型结构,国有大行在 1 年期和 4 年期附近形成哑铃型增持,前者体现流动性偏好,后者或与该期限段骑乘价值有关,不同主体与期限操作分化明显;城投债整体持仓下降 37.08 亿元,结构上重点增配 3 年左右品种(+40.44 亿元),整体久期有所拉长,但超长久期参与仍有限。26Q1,主体收益率处于 1.8%以下区间的重仓债券持仓余额大幅上升至 6801.96 亿元,较 25Q4 增长超一倍;而 1.8-2%、2-2.5%区间的持仓余额显著回落,2.5%以上的高收益资产规模进一步收缩至 32.06 亿元。
聚焦26Q1债基持仓扫描:收益新低、久期分化、地产收敛。银行二永债延续哑铃型结构,国有大行在 1 年期和 4 年期附近形成哑铃型增持,前者体现流动性偏好,后者或与该期限段骑乘价值有关,不同主体与期限操作分化明显;城投债整体持仓下降 37.08 亿元,结构上重点增配 3 年左右品种(+40.44 亿元),整体久期有所拉长,但超长久期参与仍有限。26Q1,主体收益率处于 1.8%以下区间的重仓债券持仓余额大幅上升至 6801.96 亿元,较 25Q4 增长超一倍;而 1.8-2%、2-2.5%区间的持仓余额显著回落,2.5%以上的高收益资产规模进一步收缩至 32.06 亿元。核心数据:城投债整体持仓下降 37.08 亿元,结构上重点增配 3 年左右品种(+40.44 亿元),整体久期有所拉长,但超长久期参与仍有限;26Q1,主体收益率处于 1.8%以下区间的重仓债券持仓余额大幅上升至 6801.96 亿元,较 25Q4 增长超一倍;而 1.8-2%、2-2.5%区间的持仓余额显著回落,2.5%以上的高收益资产规模进一步收缩至 32.06 亿元。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了久期、债基、地产、信用债等议题。