聚焦康龙化成(300759)一体化CRDMO龙头,CDMO业务进入商业化加速兑现期。➢ CXO行业趋势:新分子浪潮下,行业整体处于研发投入+渗透率双重提升阶段:(1)行业增长驱动因素一:根据Frost & Sullivan (转引药明康德2025年投资者开放日演示材料),全球医药研发总投入有望维持5-6%的复合增速;(2)行业增长驱动因素二:行业外包率有望持续提升。➢ 盈利预测:报告预计公司2026-2028年收入分别为163/190/221亿元,同比增长16%/17%/16%,预计26-28年公司归母净利润分别为21/27/32亿元,分别同比增长24%/29%/21%,对应当前PE分别为18/14/12倍。
聚焦康龙化成(300759)一体化CRDMO龙头,CDMO业务进入商业化加速兑现期。➢ CXO行业趋势:新分子浪潮下,行业整体处于研发投入+渗透率双重提升阶段:(1)行业增长驱动因素一:根据Frost & Sullivan (转引药明康德2025年投资者开放日演示材料),全球医药研发总投入有望维持5-6%的复合增速;(2)行业增长驱动因素二:行业外包率有望持续提升。➢ 盈利预测:报告预计公司2026-2028年收入分别为163/190/221亿元,同比增长16%/17%/16%,预计26-28年公司归母净利润分别为21/27/32亿元,分别同比增长24%/29%/21%,对应当前PE分别为18/14/12倍。
聚焦康龙化成(300759)一体化CRDMO龙头,CDMO业务进入商业化加速兑现期。➢ CXO行业趋势:新分子浪潮下,行业整体处于研发投入+渗透率双重提升阶段:(1)行业增长驱动因素一:根据Frost & Sullivan (转引药明康德2025年投资者开放日演示材料),全球医药研发总投入有望维持5-6%的复合增速;(2)行业增长驱动因素二:行业外包率有望持续提升。➢ 盈利预测:报告预计公司2026-2028年收入分别为163/190/221亿元,同比增长16%/17%/16%,预计26-28年公司归母净利润分别为21/27/32亿元,分别同比增长24%/29%/21%,对应当前PE分别为18/14/12倍。核心数据:➢ CXO行业趋势:新分子浪潮下,行业整体处于研发投入+渗透率双重提升阶段:(1)行业增长驱动因素一:根据Frost & Sullivan (转引药明康德2025年投资者开放日演示材料),全球医药研发总投入有望维持5-6%的复合增速;➢ 盈利预测:报告预计公司2026-2028年收入分别为163/190/221亿元,同比增长16%/17%/16%,预计26-28年公司归母净利润分别为21/27/32亿元,分别同比增长24%/29%/21%,对应当前PE分别为18/14/12倍;从业绩情况来看,2018年以来,公司收入、利润均呈现强劲增长:从收入来看,2018年到2025年公司收入从29.1亿元增至141亿元,CAGR达25.3%,2026年以来公司业绩延续复苏趋势,26Q1公司实现收入35.8亿元,同比+15.5%。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 39 页。
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重点分析了CDMO、商业化、康龙化成等议题。