聚焦福田汽车(600166)公司首次覆盖报告:出口、新能源与重卡升级共振,利润进入上行周期。当下中国商用车出海势头强劲,根据海关总署数据,2025 年中国商用车出口总量 118.4 万辆,在全球商用车市场份额仅 4.8%,中国商用车出口可触达市场空间达 873 万辆,从中长期来看,份额与出口空间均有望提升。欧洲新能源 VAN 赛道容量充足,后续有望贡献业绩增量VAN 是欧洲商用车市场主要车型,年销量规模在 180 万以上,目前新能源渗透率仅 12%,在欧洲碳排放刚性要求及补能网络逐步完善的背景下渗透率有望持续提升。凭借产品性价比及配套服务,公司已初步打开欧洲市场,2026Q1 出口新能源 VAN 突破 300 台,后续有望持续增长。
聚焦福田汽车(600166)公司首次覆盖报告:出口、新能源与重卡升级共振,利润进入上行周期。当下中国商用车出海势头强劲,根据海关总署数据,2025 年中国商用车出口总量 118.4 万辆,在全球商用车市场份额仅 4.8%,中国商用车出口可触达市场空间达 873 万辆,从中长期来看,份额与出口空间均有望提升。欧洲新能源 VAN 赛道容量充足,后续有望贡献业绩增量VAN 是欧洲商用车市场主要车型,年销量规模在 180 万以上,目前新能源渗透率仅 12%,在欧洲碳排放刚性要求及补能网络逐步完善的背景下渗透率有望持续提升。凭借产品性价比及配套服务,公司已初步打开欧洲市场,2026Q1 出口新能源 VAN 突破 300 台,后续有望持续增长。
聚焦福田汽车(600166)公司首次覆盖报告:出口、新能源与重卡升级共振,利润进入上行周期。当下中国商用车出海势头强劲,根据海关总署数据,2025 年中国商用车出口总量 118.4 万辆,在全球商用车市场份额仅 4.8%,中国商用车出口可触达市场空间达 873 万辆,从中长期来看,份额与出口空间均有望提升。欧洲新能源 VAN 赛道容量充足,后续有望贡献业绩增量VAN 是欧洲商用车市场主要车型,年销量规模在 180 万以上,目前新能源渗透率仅 12%,在欧洲碳排放刚性要求及补能网络逐步完善的背景下渗透率有望持续提升。凭借产品性价比及配套服务,公司已初步打开欧洲市场,2026Q1 出口新能源 VAN 突破 300 台,后续有望持续增长。核心数据:当下中国商用车出海势头强劲,根据海关总署数据,2025 年中国商用车出口总量 118.4 万辆,在全球商用车市场份额仅 4.8%,中国商用车出口可触达市场空间达 873 万辆,从中长期来看,份额与出口空间均有望提升;2025 年公司商用车累计出口 16.5 万辆,出口份额为 15%。
本报告由开源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了新能源、出口、汽车、重卡等议题。