聚焦6月信用债策略月报:利差压缩下半场,票息仍可配置。发行或会在 6-7 月逐步落地,那么下半年二永债的供给规模预计多大?是否会“天量”供给冲击二级市场?1对于国有行,预计 2026 年供给规模为年内到期规模全额滚续+3000-4000 亿元左右的额外新发规模(额外新发规模是参考 2024-2025 年的情况,国有行有发行 TLAC 债、以及特别国债注资的影响),所以国有行二永债全年合计供给规模大概在 9000-10000 亿元,4-5月已经发行了近 4000 亿元,下半年可能还有 5000-6000 亿元需要发行。从批文角度来看,国有行二永目前金监批文还剩 1.56 万亿元、人行批文(含 tlac)剩余 1.47 万亿元额度,批文额度充裕。
聚焦6月信用债策略月报:利差压缩下半场,票息仍可配置。发行或会在 6-7 月逐步落地,那么下半年二永债的供给规模预计多大?是否会“天量”供给冲击二级市场?1对于国有行,预计 2026 年供给规模为年内到期规模全额滚续+3000-4000 亿元左右的额外新发规模(额外新发规模是参考 2024-2025 年的情况,国有行有发行 TLAC 债、以及特别国债注资的影响),所以国有行二永债全年合计供给规模大概在 9000-10000 亿元,4-5月已经发行了近 4000 亿元,下半年可能还有 5000-6000 亿元需要发行。从批文角度来看,国有行二永目前金监批文还剩 1.56 万亿元、人行批文(含 tlac)剩余 1.47 万亿元额度,批文额度充裕。
聚焦6月信用债策略月报:利差压缩下半场,票息仍可配置。发行或会在 6-7 月逐步落地,那么下半年二永债的供给规模预计多大?是否会“天量”供给冲击二级市场?1对于国有行,预计 2026 年供给规模为年内到期规模全额滚续+3000-4000 亿元左右的额外新发规模(额外新发规模是参考 2024-2025 年的情况,国有行有发行 TLAC 债、以及特别国债注资的影响),所以国有行二永债全年合计供给规模大概在 9000-10000 亿元,4-5月已经发行了近 4000 亿元,下半年可能还有 5000-6000 亿元需要发行。从批文角度来看,国有行二永目前金监批文还剩 1.56 万亿元、人行批文(含 tlac)剩余 1.47 万亿元额度,批文额度充裕。核心数据:2从结构来看,6 月摊余债基打开规模超过600 亿元,基本均为 3Y 以上定开债基,中长端普信仍有承接资金。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信用债、债市、通胀、银行等议题。