聚焦机构行为图谱系列之四:谁在主导长端利率行情?。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 06 月 09 日谁在主导长端利率行情?——机构行为图谱系列之四核心观点在短端高胜率低赔率、长端高赔率低胜率格局之下,基金公司追涨长端利率,中小行波段止盈,利率债市场中长端的边际定价权正在从配置盘向交易盘转移。信用端,延续惯常操作,稳定净买入 3Y 内普信债和 5Y 内二永债等中短信用券种;利率端,操作呈现出清晰的"久期阶梯上移"特征——4 月以 7-10 年期政金债作为主力进攻方向,体现了对"在适度久期中获取收益"的谨慎进攻姿态,5 月则将进攻锚点转向 20-30 年期国债,久期逐步拉长,追长演绎为追超长。短期需要谨慎的点在于:理财申购力量是基金配债的重要支撑,但预计 6 月理财规模增长弱于季节性。
聚焦机构行为图谱系列之四:谁在主导长端利率行情?。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 06 月 09 日谁在主导长端利率行情?——机构行为图谱系列之四核心观点在短端高胜率低赔率、长端高赔率低胜率格局之下,基金公司追涨长端利率,中小行波段止盈,利率债市场中长端的边际定价权正在从配置盘向交易盘转移。信用端,延续惯常操作,稳定净买入 3Y 内普信债和 5Y 内二永债等中短信用券种;利率端,操作呈现出清晰的"久期阶梯上移"特征——4 月以 7-10 年期政金债作为主力进攻方向,体现了对"在适度久期中获取收益"的谨慎进攻姿态,5 月则将进攻锚点转向 20-30 年期国债,久期逐步拉长,追长演绎为追超长。短期需要谨慎的点在于:理财申购力量是基金配债的重要支撑,但预计 6 月理财规模增长弱于季节性。
聚焦机构行为图谱系列之四:谁在主导长端利率行情?。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 06 月 09 日谁在主导长端利率行情?——机构行为图谱系列之四核心观点在短端高胜率低赔率、长端高赔率低胜率格局之下,基金公司追涨长端利率,中小行波段止盈,利率债市场中长端的边际定价权正在从配置盘向交易盘转移。信用端,延续惯常操作,稳定净买入 3Y 内普信债和 5Y 内二永债等中短信用券种;利率端,操作呈现出清晰的"久期阶梯上移"特征——4 月以 7-10 年期政金债作为主力进攻方向,体现了对"在适度久期中获取收益"的谨慎进攻姿态,5 月则将进攻锚点转向 20-30 年期国债,久期逐步拉长,追长演绎为追超长。短期需要谨慎的点在于:理财申购力量是基金配债的重要支撑,但预计 6 月理财规模增长弱于季节性。核心数据:6 月政府债净融资规模预计为 1.0-1.3 万亿元。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了利率、固收、通胀、银行等议题。