聚焦环保及公用事业行业:从防御配置到核心资产,红利投资的战略价值重要性提升。(3) 2023 年,沪深 300 指数全年下跌超 11%,A 股市场主流宽基指数大都呈现负收益,中证红利指数表现出较好的防御性,全年实现正收益,跑赢一众主流宽基指数。市场强势背景下红利资产的短期相对收益优势或较此前有所收敛,但科技板块拥挤度持续提升,交易结构脆弱,红利资产有望承接资金避险需求。但仅仅依靠股息率作为判断标准远远不够,因为历史高股息不代表未来,部分周期性行业在周期景气时期盈利能力出色,分红提升带来股息率提升,但进入周期下行期企业现金流紧张,盈利能力下降,可能会降低分红甚至取消;此外,亦要警惕短期股价下降带来的“伪高股息”,分红不变的前提下,股价下降将带来股息率提升,这并非是企业具备红利配置价值的信号,反而可能是企业出现风险的前兆。
聚焦环保及公用事业行业:从防御配置到核心资产,红利投资的战略价值重要性提升。(3) 2023 年,沪深 300 指数全年下跌超 11%,A 股市场主流宽基指数大都呈现负收益,中证红利指数表现出较好的防御性,全年实现正收益,跑赢一众主流宽基指数。市场强势背景下红利资产的短期相对收益优势或较此前有所收敛,但科技板块拥挤度持续提升,交易结构脆弱,红利资产有望承接资金避险需求。但仅仅依靠股息率作为判断标准远远不够,因为历史高股息不代表未来,部分周期性行业在周期景气时期盈利能力出色,分红提升带来股息率提升,但进入周期下行期企业现金流紧张,盈利能力下降,可能会降低分红甚至取消;此外,亦要警惕短期股价下降带来的“伪高股息”,分红不变的前提下,股价下降将带来股息率提升,这并非是企业具备红利配置价值的信号,反而可能是企业出现风险的前兆。
聚焦环保及公用事业行业:从防御配置到核心资产,红利投资的战略价值重要性提升。(3) 2023 年,沪深 300 指数全年下跌超 11%,A 股市场主流宽基指数大都呈现负收益,中证红利指数表现出较好的防御性,全年实现正收益,跑赢一众主流宽基指数。市场强势背景下红利资产的短期相对收益优势或较此前有所收敛,但科技板块拥挤度持续提升,交易结构脆弱,红利资产有望承接资金避险需求。但仅仅依靠股息率作为判断标准远远不够,因为历史高股息不代表未来,部分周期性行业在周期景气时期盈利能力出色,分红提升带来股息率提升,但进入周期下行期企业现金流紧张,盈利能力下降,可能会降低分红甚至取消;此外,亦要警惕短期股价下降带来的“伪高股息”,分红不变的前提下,股价下降将带来股息率提升,这并非是企业具备红利配置价值的信号,反而可能是企业出现风险的前兆。核心数据:除自由现金流 ETF 广发之外,广发基金旗下另有四只红利主题 ETF 产品,分别是港股通红利 ETF 广发、高股息 ETF 广发、央企红利 ETF 广发、红利 ETF 广发,2026 年 4 月,广发基金对红利主题 ETF 进行降费,除央企红利 ETF 广发之外,综合费率由 0.65%/年降至 0.20%/年。
本报告由国投证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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重点分析了环保、红利、利率、政治等议题。