聚焦药明康德(603259)公司深度报告:一体化CRDMO龙头行稳致远,小分子&多肽双轮驱动。化学业务依然是公司第一大收入来源,多肽业务增速较快且逐渐成为核心增长驱动力,小分子 D&M 作为化学业务基石,26 年重回强劲增长;2023-2026Q1 化学业务占整体收入比例维持 70%以上,且呈逐年增长态势;拆分来看,化学业务中多肽业务增速较快,且逐渐成为板块核心增长驱动力,2023-2026Q1 多肽业务收入占比从8%提升至22%;小分子D&M业务作为化学业务基本盘,2024年短暂承压后,2026 年重回强劲增长,1Q2026 小分子 D&M 收入同增 80.1%。因此报告认为随着D&M 持续复苏,多肽业务保持高速增长,以及 R 端维持稳健,整体化学业务有望较 2025 年增长提速。
聚焦药明康德(603259)公司深度报告:一体化CRDMO龙头行稳致远,小分子&多肽双轮驱动。化学业务依然是公司第一大收入来源,多肽业务增速较快且逐渐成为核心增长驱动力,小分子 D&M 作为化学业务基石,26 年重回强劲增长;2023-2026Q1 化学业务占整体收入比例维持 70%以上,且呈逐年增长态势;拆分来看,化学业务中多肽业务增速较快,且逐渐成为板块核心增长驱动力,2023-2026Q1 多肽业务收入占比从8%提升至22%;小分子D&M业务作为化学业务基本盘,2024年短暂承压后,2026 年重回强劲增长,1Q2026 小分子 D&M 收入同增 80.1%。因此报告认为随着D&M 持续复苏,多肽业务保持高速增长,以及 R 端维持稳健,整体化学业务有望较 2025 年增长提速。
聚焦药明康德(603259)公司深度报告:一体化CRDMO龙头行稳致远,小分子&多肽双轮驱动。化学业务依然是公司第一大收入来源,多肽业务增速较快且逐渐成为核心增长驱动力,小分子 D&M 作为化学业务基石,26 年重回强劲增长;2023-2026Q1 化学业务占整体收入比例维持 70%以上,且呈逐年增长态势;拆分来看,化学业务中多肽业务增速较快,且逐渐成为板块核心增长驱动力,2023-2026Q1 多肽业务收入占比从8%提升至22%;小分子D&M业务作为化学业务基本盘,2024年短暂承压后,2026 年重回强劲增长,1Q2026 小分子 D&M 收入同增 80.1%。因此报告认为随着D&M 持续复苏,多肽业务保持高速增长,以及 R 端维持稳健,整体化学业务有望较 2025 年增长提速。核心数据:2023-2026Q1 化学业务占整体收入比例维持 70%以上,且呈逐年增长态势;拆分来看,化学业务中多肽业务增速较快,且逐渐成为板块核心增长驱动力,2023-2026Q1 多肽业务收入占比从8%提升至22%;小分子D&M业务作为化学业务基本盘,2024年短暂承压后,2026 年重回强劲增长,1Q2026 小分子 D&M 收入同增 80.1%。
本报告由方正证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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重点分析了CDMO、化学、收入、药明康德等议题。