聚焦蜂助手(301382)虚拟商品运营筑基,云终端与物联网两翼齐飞。凭借上游独家数字权益供给、中游运营商系统级嵌入及下游立体化 B 端渠道网络,公司在非实物零售稳健扩容的背景下,持续锁定高粘性渠道分成,2025 年数字商品运营收入达 18.80 亿元,贡献营收约 90%,现金流属性突出,为新兴业务扩张提供坚实财务支撑。2025 年 9 月公司发布定增预案,拟将募资的部分金额投向茂名信宜云终端算力中心,实现从底层架构到上层应用的全面自主可控,有望共享运营商算力套餐及云终端放量红利,打造继数字商品、物联网之后的第三增长极。报告预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 27.73/35.63/44.21 亿元,归母净利润分别为 2.00/2.50/2.91 亿元,EPS 分别为 0.70/0.88/1.02元。
聚焦蜂助手(301382)虚拟商品运营筑基,云终端与物联网两翼齐飞。凭借上游独家数字权益供给、中游运营商系统级嵌入及下游立体化 B 端渠道网络,公司在非实物零售稳健扩容的背景下,持续锁定高粘性渠道分成,2025 年数字商品运营收入达 18.80 亿元,贡献营收约 90%,现金流属性突出,为新兴业务扩张提供坚实财务支撑。2025 年 9 月公司发布定增预案,拟将募资的部分金额投向茂名信宜云终端算力中心,实现从底层架构到上层应用的全面自主可控,有望共享运营商算力套餐及云终端放量红利,打造继数字商品、物联网之后的第三增长极。报告预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 27.73/35.63/44.21 亿元,归母净利润分别为 2.00/2.50/2.91 亿元,EPS 分别为 0.70/0.88/1.02元。
聚焦蜂助手(301382)虚拟商品运营筑基,云终端与物联网两翼齐飞。凭借上游独家数字权益供给、中游运营商系统级嵌入及下游立体化 B 端渠道网络,公司在非实物零售稳健扩容的背景下,持续锁定高粘性渠道分成,2025 年数字商品运营收入达 18.80 亿元,贡献营收约 90%,现金流属性突出,为新兴业务扩张提供坚实财务支撑。2025 年 9 月公司发布定增预案,拟将募资的部分金额投向茂名信宜云终端算力中心,实现从底层架构到上层应用的全面自主可控,有望共享运营商算力套餐及云终端放量红利,打造继数字商品、物联网之后的第三增长极。报告预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 27.73/35.63/44.21 亿元,归母净利润分别为 2.00/2.50/2.91 亿元,EPS 分别为 0.70/0.88/1.02元。核心数据:凭借上游独家数字权益供给、中游运营商系统级嵌入及下游立体化 B 端渠道网络,公司在非实物零售稳健扩容的背景下,持续锁定高粘性渠道分成,2025 年数字商品运营收入达 18.80 亿元,贡献营收约 90%,现金流属性突出,为新兴业务扩张提供坚实财务支撑;报告预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 27.73/35.63/44.21 亿元,归母净利润分别为 2.00/2.50/2.91 亿元,EPS 分别为 0.70/0.88/1.02元。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了数字化、算力、蜂助手等议题。