聚焦长城汽车(601633)中高端产品大年,差异化打开长期出海空间。2026 年 1-4 月公司出口批发销量 18 万台、同比增长 46.7%,其中燃油车为主、占比 94%,短期来看在巴西工厂等产能爬坡、新车导出加速、欧洲等区域渠道加速扩张下,欧洲、巴西、东盟、澳新等非俄市场将贡献主要增量,同时俄罗斯市场有望迎来温和复苏。预计公司 2026-2028 年营业收入 2777/3464/3854 亿元,归母净利润 126/160/181 亿元,同比+28.2%/+26.3%/+13.1%,对应当前市值分别为 12x/9x/8xPE。参考可比公司估值,考虑到公司出口持续亮眼增长、中高端车型加速放量,给予 2026 年 15xPE,目标市值1897 亿元,对应目标价 22.16 元,首次覆盖给予“买入”评级。
聚焦长城汽车(601633)中高端产品大年,差异化打开长期出海空间。2026 年 1-4 月公司出口批发销量 18 万台、同比增长 46.7%,其中燃油车为主、占比 94%,短期来看在巴西工厂等产能爬坡、新车导出加速、欧洲等区域渠道加速扩张下,欧洲、巴西、东盟、澳新等非俄市场将贡献主要增量,同时俄罗斯市场有望迎来温和复苏。预计公司 2026-2028 年营业收入 2777/3464/3854 亿元,归母净利润 126/160/181 亿元,同比+28.2%/+26.3%/+13.1%,对应当前市值分别为 12x/9x/8xPE。参考可比公司估值,考虑到公司出口持续亮眼增长、中高端车型加速放量,给予 2026 年 15xPE,目标市值1897 亿元,对应目标价 22.16 元,首次覆盖给予“买入”评级。
聚焦长城汽车(601633)中高端产品大年,差异化打开长期出海空间。2026 年 1-4 月公司出口批发销量 18 万台、同比增长 46.7%,其中燃油车为主、占比 94%,短期来看在巴西工厂等产能爬坡、新车导出加速、欧洲等区域渠道加速扩张下,欧洲、巴西、东盟、澳新等非俄市场将贡献主要增量,同时俄罗斯市场有望迎来温和复苏。预计公司 2026-2028 年营业收入 2777/3464/3854 亿元,归母净利润 126/160/181 亿元,同比+28.2%/+26.3%/+13.1%,对应当前市值分别为 12x/9x/8xPE。参考可比公司估值,考虑到公司出口持续亮眼增长、中高端车型加速放量,给予 2026 年 15xPE,目标市值1897 亿元,对应目标价 22.16 元,首次覆盖给予“买入”评级。核心数据:2026 年 1-4 月公司出口批发销量 18 万台、同比增长 46.7%,其中燃油车为主、占比 94%,短期来看在巴西工厂等产能爬坡、新车导出加速、欧洲等区域渠道加速扩张下,欧洲、巴西、东盟、澳新等非俄市场将贡献主要增量,同时俄罗斯市场有望迎来温和复苏;预计公司 2026-2028 年营业收入 2777/3464/3854 亿元,归母净利润 126/160/181 亿元,同比+28.2%/+26.3%/+13.1%,对应当前市值分别为 12x/9x/8xPE;参考可比公司估值,考虑到公司出口持续亮眼增长、中高端车型加速放量,给予 2026 年 15xPE,目标市值1897 亿元,对应目标价 22.16 元,首次覆盖给予“买入”评级。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 33 页。
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重点分析了出海、汽车、出口、盈利等议题。