2018下半年宏观利率展望｜流动性分化、房地产挤出与政策走向

报告摘要

2018年中国经济面临流动性蛋糕缩小、微观分化加剧的困境。报告深入剖析五大切蛋糕不均衡现象：政府税收快于支出导致企业历史上首次存款负增长；房地产对非房地产行业形成强烈挤出；上游受益于供给侧改革利润高增，而中下游亏损企业数量创新高；经常账户一季度由顺转逆，净出口对GDP贡献转负；债券市场风险偏好下降，期限利差和信用利差扩大。报告还分析了地方债供给冲击、通胀可控以及政策局部放松的契机。适合宏观分析师、债券投资者、经济学家、政策研究者及金融从业者参考，为理解2018年下半年宏观与利率走势提供严谨框架和深度洞察。

📋 报告目录

1. 第一章：严监管下半场，广义紧狭义松导致利率分化
2. 第二章：蛋糕缩小下的切蛋糕游戏：房地产挤出效应
3. 第三章：蛋糕缩小下的切蛋糕游戏：企业境况进一步分化
4. 第四章：蛋糕缩小下的切蛋糕游戏：贸易顺差之争
5. 第五章：蛋糕缩小下的切蛋糕游戏：地方债供给的冲击
6. 第六章：通胀压力可控
7. 第七章：政策可能逐步局部放松，债市等待契机