聚焦牧原股份(002714)首次覆盖报告:成本优势不断增强,布局海外未来可期。行业层面来看,生猪养殖行业在政策调控推动下,正朝着工业化及标准化方向发展,规模化生猪养殖(指年生猪出栏量500 头以上的养殖企业)渗透率逐步提升,从 2015 年的 43.3%提升至 2024 年的70.1%,并预计在 2029 年有望达到近 80%。报告预计2026-2028 年公司收入分别为 1202.94 亿元、1372.12 亿元、1466.55 亿元,同比增长-16.55%、14.06%、6.88%,预计归母净利润为 107.17、233.08、247.37 亿元,同比-31%、117%、6%,EPS 分别为 1.86、4.04、4.28 元,对应 PE 分别为 21.5X、9.9X、9.3X,首次覆盖,给予“增持”评级。
聚焦牧原股份(002714)首次覆盖报告:成本优势不断增强,布局海外未来可期。行业层面来看,生猪养殖行业在政策调控推动下,正朝着工业化及标准化方向发展,规模化生猪养殖(指年生猪出栏量500 头以上的养殖企业)渗透率逐步提升,从 2015 年的 43.3%提升至 2024 年的70.1%,并预计在 2029 年有望达到近 80%。报告预计2026-2028 年公司收入分别为 1202.94 亿元、1372.12 亿元、1466.55 亿元,同比增长-16.55%、14.06%、6.88%,预计归母净利润为 107.17、233.08、247.37 亿元,同比-31%、117%、6%,EPS 分别为 1.86、4.04、4.28 元,对应 PE 分别为 21.5X、9.9X、9.3X,首次覆盖,给予“增持”评级。
聚焦牧原股份(002714)首次覆盖报告:成本优势不断增强,布局海外未来可期。行业层面来看,生猪养殖行业在政策调控推动下,正朝着工业化及标准化方向发展,规模化生猪养殖(指年生猪出栏量500 头以上的养殖企业)渗透率逐步提升,从 2015 年的 43.3%提升至 2024 年的70.1%,并预计在 2029 年有望达到近 80%。报告预计2026-2028 年公司收入分别为 1202.94 亿元、1372.12 亿元、1466.55 亿元,同比增长-16.55%、14.06%、6.88%,预计归母净利润为 107.17、233.08、247.37 亿元,同比-31%、117%、6%,EPS 分别为 1.86、4.04、4.28 元,对应 PE 分别为 21.5X、9.9X、9.3X,首次覆盖,给予“增持”评级。核心数据:行业层面来看,生猪养殖行业在政策调控推动下,正朝着工业化及标准化方向发展,规模化生猪养殖(指年生猪出栏量500 头以上的养殖企业)渗透率逐步提升,从 2015 年的 43.3%提升至 2024 年的70.1%,并预计在 2029 年有望达到近 80%;公司深耕生猪养殖 30余年,采用“自育·自繁·自养”大规模一体化的现代农场生产模式,上市以来公司生猪出栏量持续保持快速增长,截至 2025 年,商品猪出栏量达到 7798.1 万头,2014-2025 年生猪出栏量 CAGR 高达 40.45%;此外,公司自 2019 年以来围绕养殖产能布局屠宰肉食业务,近年屠宰业务亦保持快速增长,2022-2025 年屠宰量从 736万头增长至 2866.3 万头,2025 年屠宰业务首次实现盈利,后续有望进入量利齐升阶段。
本报告由中泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了牧原股份、首次覆盖报告等议题。