聚焦【债券月报】转债月报:5月以来偏债型转债的异常分化如何理解?。低平价转债因此呈现较低的 TMT 占比和更高的内需板块占比,在今年权益板块轮动逐渐收缩,过往以“抽奖”策略配置低平价转债等待行情轮动的“中奖”概率下降也进一步降低了偏债型转债的定价。❖ 偏债型配置建议:整体以交易为主,关注信用压制的修复长久期无信用担忧的偏债型转债:往 7 月看权益或依旧延续景气度主线,而低平价转债普遍以内需相关的正股为主或将偏逆风。❖ 策略展望:估值仍不低,以把握股性转债在科技内的轮动为主截至 2026 年 6 月 28 日收盘,百元平价拟合转股溢价率为 36.33%,较 5 月底小幅抬升 0.24pct,5 月开始偏债、平衡、偏股型转债依次调整。
聚焦【债券月报】转债月报:5月以来偏债型转债的异常分化如何理解?。低平价转债因此呈现较低的 TMT 占比和更高的内需板块占比,在今年权益板块轮动逐渐收缩,过往以“抽奖”策略配置低平价转债等待行情轮动的“中奖”概率下降也进一步降低了偏债型转债的定价。❖ 偏债型配置建议:整体以交易为主,关注信用压制的修复长久期无信用担忧的偏债型转债:往 7 月看权益或依旧延续景气度主线,而低平价转债普遍以内需相关的正股为主或将偏逆风。❖ 策略展望:估值仍不低,以把握股性转债在科技内的轮动为主截至 2026 年 6 月 28 日收盘,百元平价拟合转股溢价率为 36.33%,较 5 月底小幅抬升 0.24pct,5 月开始偏债、平衡、偏股型转债依次调整。
聚焦【债券月报】转债月报:5月以来偏债型转债的异常分化如何理解?。低平价转债因此呈现较低的 TMT 占比和更高的内需板块占比,在今年权益板块轮动逐渐收缩,过往以“抽奖”策略配置低平价转债等待行情轮动的“中奖”概率下降也进一步降低了偏债型转债的定价。❖ 偏债型配置建议:整体以交易为主,关注信用压制的修复长久期无信用担忧的偏债型转债:往 7 月看权益或依旧延续景气度主线,而低平价转债普遍以内需相关的正股为主或将偏逆风。❖ 策略展望:估值仍不低,以把握股性转债在科技内的轮动为主截至 2026 年 6 月 28 日收盘,百元平价拟合转股溢价率为 36.33%,较 5 月底小幅抬升 0.24pct,5 月开始偏债、平衡、偏股型转债依次调整。核心数据:❖ 策略展望:估值仍不低,以把握股性转债在科技内的轮动为主截至 2026 年 6 月 28 日收盘,百元平价拟合转股溢价率为 36.33%,较 5 月底小幅抬升 0.24pct,5 月开始偏债、平衡、偏股型转债依次调整。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债券、债券月报、转债月报等议题。