电力行业研究报告：长协占比提升降低成本波动，火电ROE修复至合理水平｜广发证券2018

报告摘要

本报告深入分析煤价对火电盈利的核心影响，指出长协煤占比及兑现度提升有助于燃料成本控制，中长期看好火电ROE修复至合理水平。关键数据：燃料成本占火电营业成本60-70%；煤价每降10元/吨，增厚EPS 0.04元/股，提升ROE 0.8个百分点；华能国际、华电国际当前PB分别为0.89X、0.67X（H股），仍具估值修复空间。适合电力行业投资者、券商研究员、基金经理、电力企业高管等关注火电板块价值投资机会的读者。

📋 核心要点(部分)

1. 长协占比
2. 兑现度提升降低成本波动，中长期看好火电ROE修复至合理水平
3. 煤价仍是当前影响火电盈利的核心因素
4. 长协占比及兑现度提升，燃料成本波动趋稳有助于成本控制
5. 从中长期视角看，若煤价回归绿色区间，火电价值几何