聚焦皓元医药(688131)深度研究报告:前端现金牛业务稳增,后端产能爬坡有望贡献利润弹性。报告认为公司在国内ADC CDMO 厂家中具备差异化优势,有望获得更多份额。公司前端业务在区域扩张与横向拓展驱动下持续增长,是现阶段的利润中心;后端业务订单持续增长,在 ADC CDMO 等创新药业务带动下有望迎来产能利用率和毛利率的爬升,预计将逐步扭亏并贡献利润增量,前后端业务共同驱动下将使得公司步入盈利上行期。❖ 投资建议:报告预计皓元 2026-2028 年归母净利润分别为 3.4、4.8、6.5 亿元,同比增长 42.7%、39.8%、34.7%。
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聚焦皓元医药(688131)深度研究报告:前端现金牛业务稳增,后端产能爬坡有望贡献利润弹性。报告认为公司在国内ADC CDMO 厂家中具备差异化优势,有望获得更多份额。公司前端业务在区域扩张与横向拓展驱动下持续增长,是现阶段的利润中心;后端业务订单持续增长,在 ADC CDMO 等创新药业务带动下有望迎来产能利用率和毛利率的爬升,预计将逐步扭亏并贡献利润增量,前后端业务共同驱动下将使得公司步入盈利上行期。❖ 投资建议:报告预计皓元 2026-2028 年归母净利润分别为 3.4、4.8、6.5 亿元,同比增长 42.7%、39.8%、34.7%。核心数据:❖ 投资建议:报告预计皓元 2026-2028 年归母净利润分别为 3.4、4.8、6.5 亿元,同比增长 42.7%、39.8%、34.7%;化学原料药 2026 年 07 月 01 日皓元医药(688131)深度研究报告 推荐(首次)前端现金牛业务稳增,后端产能爬坡有望贡献利润弹性当前价:94.60 元❖ 前后端一体化平台,三大业务协同推动业绩增长;2021-2025 年间,公司营收从 9.69 亿元增长至 28.77 亿元,CAGR 达到 31%。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了医药、皓元医药、深度研究报告等议题。