聚焦汽车行业深度研究:汽零,智造同源抢滩千亿液冷赛道。海外链+国产超节点持续迭代,带来液冷产业链配套机会和行业催化从客户突破角度,海外链中相对英伟达,大陆供应商在谷歌液冷产业链后发突破更具备机会。报告认为技术同源+成本优势+下游客户降本诉求和供应链放开放大了汽零公司的切入机会,当前汽零公司集中布局 CDU 核心零部件(泵、阀、换热器)+冷板+管路,偏二次侧和零部件层。投资建议:具备技术同源能力积极开拓客户的公司有望实现新成长供应链"1 到 N"的过程中,部分汽零有望凭借热管理 know-how+制造能力+成本优势,成为液冷赛道中的核心力量,带来营收和利润的弹性。
聚焦汽车行业深度研究:汽零,智造同源抢滩千亿液冷赛道。海外链+国产超节点持续迭代,带来液冷产业链配套机会和行业催化从客户突破角度,海外链中相对英伟达,大陆供应商在谷歌液冷产业链后发突破更具备机会。报告认为技术同源+成本优势+下游客户降本诉求和供应链放开放大了汽零公司的切入机会,当前汽零公司集中布局 CDU 核心零部件(泵、阀、换热器)+冷板+管路,偏二次侧和零部件层。投资建议:具备技术同源能力积极开拓客户的公司有望实现新成长供应链"1 到 N"的过程中,部分汽零有望凭借热管理 know-how+制造能力+成本优势,成为液冷赛道中的核心力量,带来营收和利润的弹性。
聚焦汽车行业深度研究:汽零,智造同源抢滩千亿液冷赛道。海外链+国产超节点持续迭代,带来液冷产业链配套机会和行业催化从客户突破角度,海外链中相对英伟达,大陆供应商在谷歌液冷产业链后发突破更具备机会。报告认为技术同源+成本优势+下游客户降本诉求和供应链放开放大了汽零公司的切入机会,当前汽零公司集中布局 CDU 核心零部件(泵、阀、换热器)+冷板+管路,偏二次侧和零部件层。投资建议:具备技术同源能力积极开拓客户的公司有望实现新成长供应链"1 到 N"的过程中,部分汽零有望凭借热管理 know-how+制造能力+成本优势,成为液冷赛道中的核心力量,带来营收和利润的弹性。核心数据:无论是英伟达、以谷歌为代表的 ASIC 厂商、国内的超节点液冷都将在 2026 年实现更大范围的应用,我们测算2025/2026 年全球 AI 服务器液冷市场规模分别约 290/1076 亿元人民币,并在 2028 年达到 2291 亿元(26-28 年 CAGR 46%);在零部件内部赚钱能力有分化,壁垒最高的环节如高端冷板、一体化管路、UQD 可达 40-50%毛利率,可作为厂商突围高地。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了汽车、汽零、AI、芯片等议题。