聚焦固定收益专题:Q3债市变盘的规律会重现吗?。但在当前基本面环境下,落实既有政策对于后续经济趋势预期的影响也相对有限,利率上行的幅度可能也相对有限,波动整体相较往年可能也会更低,大行情可能还要等到政策落地推升增长趋势的预期被证伪,基本面压力增大使宽松预期重新增强之后。考虑当前超储率或已降至 0.8%,Q2 以来这基本是导致资金波动加大的临界点,因此不排除外生扰动加大使 DR001 阶段性回升的可能。这不是需要市场不相信央行对 10 年国债的控制能力,通过买入超长提前博弈央行放松对利率过快下行的限制,就是央行收紧资金使短端利率持续走高,而市场又质疑在基本面弱势状态下货币收紧对基本面的不利影响,10 年国债利率稳定在 1.7%,30 年性价比被动提升。
聚焦固定收益专题:Q3债市变盘的规律会重现吗?。但在当前基本面环境下,落实既有政策对于后续经济趋势预期的影响也相对有限,利率上行的幅度可能也相对有限,波动整体相较往年可能也会更低,大行情可能还要等到政策落地推升增长趋势的预期被证伪,基本面压力增大使宽松预期重新增强之后。考虑当前超储率或已降至 0.8%,Q2 以来这基本是导致资金波动加大的临界点,因此不排除外生扰动加大使 DR001 阶段性回升的可能。这不是需要市场不相信央行对 10 年国债的控制能力,通过买入超长提前博弈央行放松对利率过快下行的限制,就是央行收紧资金使短端利率持续走高,而市场又质疑在基本面弱势状态下货币收紧对基本面的不利影响,10 年国债利率稳定在 1.7%,30 年性价比被动提升。
聚焦固定收益专题:Q3债市变盘的规律会重现吗?。但在当前基本面环境下,落实既有政策对于后续经济趋势预期的影响也相对有限,利率上行的幅度可能也相对有限,波动整体相较往年可能也会更低,大行情可能还要等到政策落地推升增长趋势的预期被证伪,基本面压力增大使宽松预期重新增强之后。考虑当前超储率或已降至 0.8%,Q2 以来这基本是导致资金波动加大的临界点,因此不排除外生扰动加大使 DR001 阶段性回升的可能。这不是需要市场不相信央行对 10 年国债的控制能力,通过买入超长提前博弈央行放松对利率过快下行的限制,就是央行收紧资金使短端利率持续走高,而市场又质疑在基本面弱势状态下货币收紧对基本面的不利影响,10 年国债利率稳定在 1.7%,30 年性价比被动提升。核心数据:考虑当前超储率或已降至 0.8%,Q2 以来这基本是导致资金波动加大的临界点,因此不排除外生扰动加大使 DR001 阶段性回升的可能;上周资金整体维持宽松,银行净融出与 5 月最后一周大致相当,但 DR001维持在 1.35%上方明显高于 5 月,可能还是反映了资金价格仍受央行限制。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、货币政策、信用债、固定收益专题等议题。