聚焦固定收益策略报告:“久期赌徒”行为的逻辑、脉络与启示。当前债券市场配置支撑仍在,但久期结构偏高、选择趋同、缓冲变薄,若权益风险偏好回升、长端利率债供给放量或负债端赎回扰动出现,则高久期产品的净值波动和调仓压力可能更集中,需持续跟踪。结果显示:表2:定开与非定开产品中跑输组与跑赢组的下月久期变化(单位:年)牛市阈值 非定开:跑输组 非定开:跑赢组 定开:跑输组 定开:跑赢组10Y 下行超 3bp 0.073 0.014 0.073 0.004 10Y 下行超 5bp 0.058 0.007 0.045 -0.005 10Y 下行超 10bp 0.052 -0.024 0.062 -0.035。
聚焦固定收益策略报告:“久期赌徒”行为的逻辑、脉络与启示。当前债券市场配置支撑仍在,但久期结构偏高、选择趋同、缓冲变薄,若权益风险偏好回升、长端利率债供给放量或负债端赎回扰动出现,则高久期产品的净值波动和调仓压力可能更集中,需持续跟踪。结果显示:表2:定开与非定开产品中跑输组与跑赢组的下月久期变化(单位:年)牛市阈值 非定开:跑输组 非定开:跑赢组 定开:跑输组 定开:跑赢组10Y 下行超 3bp 0.073 0.014 0.073 0.004 10Y 下行超 5bp 0.058 0.007 0.045 -0.005 10Y 下行超 10bp 0.052 -0.024 0.062 -0.035。
聚焦固定收益策略报告:“久期赌徒”行为的逻辑、脉络与启示。当前债券市场配置支撑仍在,但久期结构偏高、选择趋同、缓冲变薄,若权益风险偏好回升、长端利率债供给放量或负债端赎回扰动出现,则高久期产品的净值波动和调仓压力可能更集中,需持续跟踪。结果显示:表2:定开与非定开产品中跑输组与跑赢组的下月久期变化(单位:年)牛市阈值 非定开:跑输组 非定开:跑赢组 定开:跑输组 定开:跑赢组10Y 下行超 3bp 0.073 0.014 0.073 0.004 10Y 下行超 5bp 0.058 0.007 0.045 -0.005 10Y 下行超 10bp 0.052 -0.024 0.062 -0.035。核心数据:在 10 年国债收益率下行的月份,前 1 个月跑输自身业绩基准的产品,下月久期变化高于跑赢者,不同牛市阈值下均显著;“久期赌徒”行为的历史脉络及影响拉长看,“久期赌徒”占比 2020 年以来有四段集中冲高:2020 年 4 月疫情宽松期升至 21.0%,2021 年 10 月降准后滞后追涨达 24.1%,2023年 12 月年末抢配跳升至 21.9%,2025 年 6 月赎回冲击后修复性追涨升至 19.6%;2026 年以来的近况及启示截至 2026 年 5 月,久期中位数 3.14 年、处于近三年约 97%的历史高位,久期分歧度偏低。
本报告由国投证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了久期、债券、基金、固定收益策略报告等议题。