聚焦从超长特国发行结果看,超长债压利差行情何时启动。展望下半年,报告认为长期 30Y-10Y 利差趋向压缩的确定性较高。聚焦短期中的超长债策略,报告认为可能更好的还是结构性的:(1)超长地方债:当 30 年国债性价比不足时且地方债利差重回上水平后,地方债是极佳的补充替代品种,主因险资强配置支撑下地方债利差走阔空间有限。三季度中旬之后 30-10 利差可能出现趋势性压缩,目前可逐步布局,但在当前供需仍存在错配情况下,报告认为短期内 30 年国债更多跟随 10 债波动,缺乏独立的单边趋势。
聚焦从超长特国发行结果看,超长债压利差行情何时启动。展望下半年,报告认为长期 30Y-10Y 利差趋向压缩的确定性较高。聚焦短期中的超长债策略,报告认为可能更好的还是结构性的:(1)超长地方债:当 30 年国债性价比不足时且地方债利差重回上水平后,地方债是极佳的补充替代品种,主因险资强配置支撑下地方债利差走阔空间有限。三季度中旬之后 30-10 利差可能出现趋势性压缩,目前可逐步布局,但在当前供需仍存在错配情况下,报告认为短期内 30 年国债更多跟随 10 债波动,缺乏独立的单边趋势。
聚焦从超长特国发行结果看,超长债压利差行情何时启动。展望下半年,报告认为长期 30Y-10Y 利差趋向压缩的确定性较高。聚焦短期中的超长债策略,报告认为可能更好的还是结构性的:(1)超长地方债:当 30 年国债性价比不足时且地方债利差重回上水平后,地方债是极佳的补充替代品种,主因险资强配置支撑下地方债利差走阔空间有限。三季度中旬之后 30-10 利差可能出现趋势性压缩,目前可逐步布局,但在当前供需仍存在错配情况下,报告认为短期内 30 年国债更多跟随 10 债波动,缺乏独立的单边趋势。核心数据:[Tabl前一周, e_Summ特别国债发行 ary] 利率为 2.23%,全场倍数 3.29,边际倍数 1.46,整体情况一般。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了供需、债市等议题。