聚焦固收专题研究:5Y二永债投资策略。二级市场角度,4-5 年期是 5Y 附近二级资本债和永续债的主要成交期限,成交金额分别为 64168 亿元和 49962 亿元。2025 年 1 月 1 日-2026 年 5 月 31 日,基金公司净增持了 4940 亿元的 3-5Y 期二级资本债和 754 亿元的 5-7Y 期的二级资本债。怎么判断二永债单边行情?判断银行二永债是否进入“单边行情”,需确认方向、持仓结构、资金三个维度是否共振:1)利率走势、2)交易盘净买入的边际变化、3)资金面是否稳定;若这三项能连续成立,才更接近“可持续的单边行情”;若仅有一两项成立,可能只是阶段性波段,而非真正的单边趋势。
聚焦固收专题研究:5Y二永债投资策略。二级市场角度,4-5 年期是 5Y 附近二级资本债和永续债的主要成交期限,成交金额分别为 64168 亿元和 49962 亿元。2025 年 1 月 1 日-2026 年 5 月 31 日,基金公司净增持了 4940 亿元的 3-5Y 期二级资本债和 754 亿元的 5-7Y 期的二级资本债。怎么判断二永债单边行情?判断银行二永债是否进入“单边行情”,需确认方向、持仓结构、资金三个维度是否共振:1)利率走势、2)交易盘净买入的边际变化、3)资金面是否稳定;若这三项能连续成立,才更接近“可持续的单边行情”;若仅有一两项成立,可能只是阶段性波段,而非真正的单边趋势。
聚焦固收专题研究:5Y二永债投资策略。二级市场角度,4-5 年期是 5Y 附近二级资本债和永续债的主要成交期限,成交金额分别为 64168 亿元和 49962 亿元。2025 年 1 月 1 日-2026 年 5 月 31 日,基金公司净增持了 4940 亿元的 3-5Y 期二级资本债和 754 亿元的 5-7Y 期的二级资本债。怎么判断二永债单边行情?判断银行二永债是否进入“单边行情”,需确认方向、持仓结构、资金三个维度是否共振:1)利率走势、2)交易盘净买入的边际变化、3)资金面是否稳定;若这三项能连续成立,才更接近“可持续的单边行情”;若仅有一两项成立,可能只是阶段性波段,而非真正的单边趋势。核心数据:二级市场角度,4-5 年期是 5Y 附近二级资本债和永续债的主要成交期限,成交金额分别为 64168 亿元和 49962 亿元;换手率角度看,4-5 年期二级资本债换手率达 283%,高于 5-6 年期的 107%,4-5 永续债换手率为 252%,略低于同期限二级资本债。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、固收、债基、固收专题研究等议题。