聚焦固收专题研究:7年二级资本债怎么买?。配置维度建议关注以下两个核心指标:1)套息空间:2025 年 6 月以来在 50-90bp 区间波动,均值约 70bp,高位时配置价值凸显,后续资金利率能否持续保持在较低位,是套息空间能否压缩的关键。2)品种溢价:上行周期中,7Y 二级债依旧呈现出波动"放大器"效应,但在利率下行期弹性反而不突出,呈现"跟跌不跟涨"的非对称特征,配置时需关注入场节奏。在个券选择上报告认为可关注流动性与收益兼备的品种,当前 7 年期骑乘回报相对突出。
聚焦固收专题研究:7年二级资本债怎么买?。配置维度建议关注以下两个核心指标:1)套息空间:2025 年 6 月以来在 50-90bp 区间波动,均值约 70bp,高位时配置价值凸显,后续资金利率能否持续保持在较低位,是套息空间能否压缩的关键。2)品种溢价:上行周期中,7Y 二级债依旧呈现出波动"放大器"效应,但在利率下行期弹性反而不突出,呈现"跟跌不跟涨"的非对称特征,配置时需关注入场节奏。在个券选择上报告认为可关注流动性与收益兼备的品种,当前 7 年期骑乘回报相对突出。
聚焦固收专题研究:7年二级资本债怎么买?。配置维度建议关注以下两个核心指标:1)套息空间:2025 年 6 月以来在 50-90bp 区间波动,均值约 70bp,高位时配置价值凸显,后续资金利率能否持续保持在较低位,是套息空间能否压缩的关键。2)品种溢价:上行周期中,7Y 二级债依旧呈现出波动"放大器"效应,但在利率下行期弹性反而不突出,呈现"跟跌不跟涨"的非对称特征,配置时需关注入场节奏。在个券选择上报告认为可关注流动性与收益兼备的品种,当前 7 年期骑乘回报相对突出。核心数据:配置维度建议关注以下两个核心指标:1)套息空间:2025 年 6 月以来在 50-90bp 区间波动,均值约 70bp,高位时配置价值凸显,后续资金利率能否持续保持在较低位,是套息空间能否压缩的关键;国有大行合计占发行份额 92.3%,中国银行和农业银行存量最大(各约 1600 亿元)。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了固收、债基、银行、固收专题研究等议题。