聚焦固收量化专题:利率债市场机构间跟随模仿效应。若出现大行买入、基金跟随确认买入后利率下行,10 日胜率最高约 93.3%,10 日平均变动约-2.56BP,区间波动较低。与此同时,基金在 2026 年 3-5 月基金累计净买入政金债约3500 亿元,其中 7-10Y 净买入约 2800 亿元。基于通过平稳性检验的数据,进一步运用 Johansen 检验法进行协整分析,结果显示机构间长期联动关系显著,协整频次最高的机构对为保险-基金(100%)、券商-基金(100%)、券商-理财(100%),表明这些机构在同一券种-期限上的净买入存在稳定的长期均衡约束。
聚焦固收量化专题:利率债市场机构间跟随模仿效应。若出现大行买入、基金跟随确认买入后利率下行,10 日胜率最高约 93.3%,10 日平均变动约-2.56BP,区间波动较低。与此同时,基金在 2026 年 3-5 月基金累计净买入政金债约3500 亿元,其中 7-10Y 净买入约 2800 亿元。基于通过平稳性检验的数据,进一步运用 Johansen 检验法进行协整分析,结果显示机构间长期联动关系显著,协整频次最高的机构对为保险-基金(100%)、券商-基金(100%)、券商-理财(100%),表明这些机构在同一券种-期限上的净买入存在稳定的长期均衡约束。
聚焦固收量化专题:利率债市场机构间跟随模仿效应。若出现大行买入、基金跟随确认买入后利率下行,10 日胜率最高约 93.3%,10 日平均变动约-2.56BP,区间波动较低。与此同时,基金在 2026 年 3-5 月基金累计净买入政金债约3500 亿元,其中 7-10Y 净买入约 2800 亿元。基于通过平稳性检验的数据,进一步运用 Johansen 检验法进行协整分析,结果显示机构间长期联动关系显著,协整频次最高的机构对为保险-基金(100%)、券商-基金(100%)、券商-理财(100%),表明这些机构在同一券种-期限上的净买入存在稳定的长期均衡约束。核心数据:若出现大行买入、基金跟随确认买入后利率下行,10 日胜率最高约 93.3%,10 日平均变动约-2.56BP,区间波动较低;与此同时,基金在 2026 年 3-5 月基金累计净买入政金债约3500 亿元,其中 7-10Y 净买入约 2800 亿元。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了利率债、债市、固收、量化等议题。