聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:7月资金面关注什么。地方债方面,E1 假设三季度新增债和置换债进度全部追平 2025 年同期,到期部分按照 90%借新还旧,主要靠 7 月追平;E2 假设三季度新增债和置换债进度全部追平 2025 年同期,到期部分按照 90%借新还旧,在 7-9 月平均追平差距;E3采用当前公布的三季度地方债发行计划。综上,报告预计 7-9 月政府债待发行规模为 6.44-7.13 万亿元,其中国债发行 4.02万亿元、地方债发行 2.41-3.11 万亿元,净融资规模为 2.90-3.59 万亿元,其中国债净融资 1.53 万亿元、地方债净融资 1.37-2.06 万亿元。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:7月资金面关注什么。地方债方面,E1 假设三季度新增债和置换债进度全部追平 2025 年同期,到期部分按照 90%借新还旧,主要靠 7 月追平;E2 假设三季度新增债和置换债进度全部追平 2025 年同期,到期部分按照 90%借新还旧,在 7-9 月平均追平差距;E3采用当前公布的三季度地方债发行计划。综上,报告预计 7-9 月政府债待发行规模为 6.44-7.13 万亿元,其中国债发行 4.02万亿元、地方债发行 2.41-3.11 万亿元,净融资规模为 2.90-3.59 万亿元,其中国债净融资 1.53 万亿元、地方债净融资 1.37-2.06 万亿元。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:7月资金面关注什么。地方债方面,E1 假设三季度新增债和置换债进度全部追平 2025 年同期,到期部分按照 90%借新还旧,主要靠 7 月追平;E2 假设三季度新增债和置换债进度全部追平 2025 年同期,到期部分按照 90%借新还旧,在 7-9 月平均追平差距;E3采用当前公布的三季度地方债发行计划。综上,报告预计 7-9 月政府债待发行规模为 6.44-7.13 万亿元,其中国债发行 4.02万亿元、地方债发行 2.41-3.11 万亿元,净融资规模为 2.90-3.59 万亿元,其中国债净融资 1.53 万亿元、地方债净融资 1.37-2.06 万亿元。核心数据:E2 假设三季度新增债和置换债进度全部追平 2025 年同期,到期部分按照 90%借新还旧,在 7-9 月平均追平差距;综上,报告预计 7-9 月政府债待发行规模为 6.44-7.13 万亿元,其中国债发行 4.02万亿元、地方债发行 2.41-3.11 万亿元,净融资规模为 2.90-3.59 万亿元,其中国债净融资 1.53 万亿元、地方债净融资 1.37-2.06 万亿元。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了地方债、流动性、货币市场、货币政策等议题。