聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:关注后续大行融出修复情况。预计截至 7月 26 日,7 月地方债累计发行 6120 亿元,按照统计到的最新计划规模 7796 亿元计算,剩余发行量为 1675 亿元,历史经验来看实际与计划偏离大多在 1000 亿元以内,如果不大幅超量发行,最后一周供给压力也不大。近期由于债市缺乏方向,持续在窄幅区间震荡,导致 30Y 不含税国债老券与不含税地方债老券估值也多次出现“短暂倒挂后短暂解除”,依然认为目前处于 7 月 3日以来的倒挂后行情,截至 7 月 17 日,30Y 不含税国债老券估值最高在 2.2475%,30Y 不含税地方债老券估值 2.2566%,目前债市依然在观察期,预计维持窄幅区间的震荡行情,需要等政策端进一步明确态度,短期内可继续关注 30Y 国债老券价值。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:关注后续大行融出修复情况。预计截至 7月 26 日,7 月地方债累计发行 6120 亿元,按照统计到的最新计划规模 7796 亿元计算,剩余发行量为 1675 亿元,历史经验来看实际与计划偏离大多在 1000 亿元以内,如果不大幅超量发行,最后一周供给压力也不大。近期由于债市缺乏方向,持续在窄幅区间震荡,导致 30Y 不含税国债老券与不含税地方债老券估值也多次出现“短暂倒挂后短暂解除”,依然认为目前处于 7 月 3日以来的倒挂后行情,截至 7 月 17 日,30Y 不含税国债老券估值最高在 2.2475%,30Y 不含税地方债老券估值 2.2566%,目前债市依然在观察期,预计维持窄幅区间的震荡行情,需要等政策端进一步明确态度,短期内可继续关注 30Y 国债老券价值。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:关注后续大行融出修复情况。预计截至 7月 26 日,7 月地方债累计发行 6120 亿元,按照统计到的最新计划规模 7796 亿元计算,剩余发行量为 1675 亿元,历史经验来看实际与计划偏离大多在 1000 亿元以内,如果不大幅超量发行,最后一周供给压力也不大。近期由于债市缺乏方向,持续在窄幅区间震荡,导致 30Y 不含税国债老券与不含税地方债老券估值也多次出现“短暂倒挂后短暂解除”,依然认为目前处于 7 月 3日以来的倒挂后行情,截至 7 月 17 日,30Y 不含税国债老券估值最高在 2.2475%,30Y 不含税地方债老券估值 2.2566%,目前债市依然在观察期,预计维持窄幅区间的震荡行情,需要等政策端进一步明确态度,短期内可继续关注 30Y 国债老券价值。核心数据:预计截至 7月 26 日,7 月地方债累计发行 6120 亿元,按照统计到的最新计划规模 7796 亿元计算,剩余发行量为 1675 亿元,历史经验来看实际与计划偏离大多在 1000 亿元以内,如果不大幅超量发行,最后一周供给压力也不大;短时间来看,DR001 或主要运行于 1.35%-1.45%区间(且大部分时候应该不会高于政策利率);预计截至 7 月 26 日,地方债累计发行 64827 亿元,其中新增地方债发行 2.78 万亿元。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了地方债、流动性、货币市场、货币政策等议题。