聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:资金利率阶段性见顶。随着 7 月 3M 买断式转为净投放、大行融出规模稳步回升,报告认为货币政策边际收敛的时间点已过,资金利率已经阶段性见顶,预计后续资金面有望逐步转松,供给放量时央行或通过公开市场操作予以配合。预计截至 7 月 12 日,地方债累计发行 59969 亿元,其中新增地方债发行;进入 7 月后地方债日度成交规模回落至 600 亿元左右,可能受配置盘放慢配置节奏影响较大,资金面季节性规律被打破后,市场对后续集中供给时资金面有一定担忧,随着 7 月 3M 买断式转为净投放、大行融出规模稳步回升,或指向货币政策边际收敛的时间点已过,预计后续资金面有望逐步转松,供给放量时央行或通过公开市场操作予以配合。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:资金利率阶段性见顶。随着 7 月 3M 买断式转为净投放、大行融出规模稳步回升,报告认为货币政策边际收敛的时间点已过,资金利率已经阶段性见顶,预计后续资金面有望逐步转松,供给放量时央行或通过公开市场操作予以配合。预计截至 7 月 12 日,地方债累计发行 59969 亿元,其中新增地方债发行;进入 7 月后地方债日度成交规模回落至 600 亿元左右,可能受配置盘放慢配置节奏影响较大,资金面季节性规律被打破后,市场对后续集中供给时资金面有一定担忧,随着 7 月 3M 买断式转为净投放、大行融出规模稳步回升,或指向货币政策边际收敛的时间点已过,预计后续资金面有望逐步转松,供给放量时央行或通过公开市场操作予以配合。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:资金利率阶段性见顶。随着 7 月 3M 买断式转为净投放、大行融出规模稳步回升,报告认为货币政策边际收敛的时间点已过,资金利率已经阶段性见顶,预计后续资金面有望逐步转松,供给放量时央行或通过公开市场操作予以配合。预计截至 7 月 12 日,地方债累计发行 59969 亿元,其中新增地方债发行;进入 7 月后地方债日度成交规模回落至 600 亿元左右,可能受配置盘放慢配置节奏影响较大,资金面季节性规律被打破后,市场对后续集中供给时资金面有一定担忧,随着 7 月 3M 买断式转为净投放、大行融出规模稳步回升,或指向货币政策边际收敛的时间点已过,预计后续资金面有望逐步转松,供给放量时央行或通过公开市场操作予以配合。核心数据:预计截至 7 月 12 日,地方债累计发行 59969 亿元,其中新增地方债发行;进入 7 月后地方债日度成交规模回落至 600 亿元左右,可能受配置盘放慢配置节奏影响较大,资金面季节性规律被打破后,市场对后续集中供给时资金面有一定担忧,随着 7 月 3M 买断式转为净投放、大行融出规模稳步回升,或指向货币政策边际收敛的时间点已过,预计后续资金面有望逐步转松,供给放量时央行或通过公开市场操作予以配合;7 月是信贷小月,本周政府债供给规模平稳、公开市场操作到期规模不大、税期尚未到来,预计资金面整体较为舒适,DR001 大概率维持在 1.35%左右,甚至有望向 1.30%靠近。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了地方债、流动性、利率、货币市场等议题。