聚焦超长信用债专题分析报告:超长信用债,踏空之惑与结构之机。超长信用债市场在经历持续牛市后,不同主体存量券之间的估值走势出现明显分化,这一分化格局或隐含一定的相对价值机会,可从构建估值收益率下限的参照系入手。测算结果显示,在存量规模较大的主体中,中化股份、深圳地铁、济南城投的 7-10 年期高利差存量长债规模靠前,其中济南城投、乌鲁木齐城建等城投主体较基准收益率的利差压降空间超过42bp;在 10-20 年期限段,国家电网、诚通控股的高利差存量债规模亦较大,进一步压缩空间也大于 8bp;20-30 年因存量主体样本数量较少,仅列出 5 家超额利差高于基准的主体,其中深圳鲲鹏、中化股份、无锡产业的超额利差均在 27bp 以上。
聚焦超长信用债专题分析报告:超长信用债,踏空之惑与结构之机。超长信用债市场在经历持续牛市后,不同主体存量券之间的估值走势出现明显分化,这一分化格局或隐含一定的相对价值机会,可从构建估值收益率下限的参照系入手。测算结果显示,在存量规模较大的主体中,中化股份、深圳地铁、济南城投的 7-10 年期高利差存量长债规模靠前,其中济南城投、乌鲁木齐城建等城投主体较基准收益率的利差压降空间超过42bp;在 10-20 年期限段,国家电网、诚通控股的高利差存量债规模亦较大,进一步压缩空间也大于 8bp;20-30 年因存量主体样本数量较少,仅列出 5 家超额利差高于基准的主体,其中深圳鲲鹏、中化股份、无锡产业的超额利差均在 27bp 以上。
聚焦超长信用债专题分析报告:超长信用债,踏空之惑与结构之机。超长信用债市场在经历持续牛市后,不同主体存量券之间的估值走势出现明显分化,这一分化格局或隐含一定的相对价值机会,可从构建估值收益率下限的参照系入手。测算结果显示,在存量规模较大的主体中,中化股份、深圳地铁、济南城投的 7-10 年期高利差存量长债规模靠前,其中济南城投、乌鲁木齐城建等城投主体较基准收益率的利差压降空间超过42bp;在 10-20 年期限段,国家电网、诚通控股的高利差存量债规模亦较大,进一步压缩空间也大于 8bp;20-30 年因存量主体样本数量较少,仅列出 5 家超额利差高于基准的主体,其中深圳鲲鹏、中化股份、无锡产业的超额利差均在 27bp 以上。核心数据:测算结果显示,在存量规模较大的主体中,中化股份、深圳地铁、济南城投的 7-10 年期高利差存量长债规模靠前,其中济南城投、乌鲁木齐城建等城投主体较基准收益率的利差压降空间超过42bp;20-30 年因存量主体样本数量较少,仅列出 5 家超额利差高于基准的主体,其中深圳鲲鹏、中化股份、无锡产业的超额利差均在 27bp 以上。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信用债、利率债、超长信用债专题分析报告等议题。