聚焦农林牧渔行业投资策略:生猪板块,“今胜于昔”,在差异中寻找预期差!。尽管饲料原料成本较2023年周期底部下降约13%,整体养殖成本优于2023年,但低迷的猪价反而导致头均亏损进一步放大——无论是最大亏损还是平均亏损,均高于2023年底部,且深度亏损的持续时间也远超上一轮周期。在主动方面,结合产能推演,报告认为2026年全年猪价或持续低位运行,亏损带来的主动去化进程有望延续。一方面,政策持续推动产能有序调减,为进入深水区的产能去化奠定基础,促进产能进一步收缩;另一方面,疫病扰动不可忽视,在当前行业持续亏损叠加秋季口蹄疫高发的背景下,南非1型口蹄疫及非瘟疫病可能带来的被动去化因素依然存在。
聚焦农林牧渔行业投资策略:生猪板块,“今胜于昔”,在差异中寻找预期差!。尽管饲料原料成本较2023年周期底部下降约13%,整体养殖成本优于2023年,但低迷的猪价反而导致头均亏损进一步放大——无论是最大亏损还是平均亏损,均高于2023年底部,且深度亏损的持续时间也远超上一轮周期。在主动方面,结合产能推演,报告认为2026年全年猪价或持续低位运行,亏损带来的主动去化进程有望延续。一方面,政策持续推动产能有序调减,为进入深水区的产能去化奠定基础,促进产能进一步收缩;另一方面,疫病扰动不可忽视,在当前行业持续亏损叠加秋季口蹄疫高发的背景下,南非1型口蹄疫及非瘟疫病可能带来的被动去化因素依然存在。
聚焦农林牧渔行业投资策略:生猪板块,“今胜于昔”,在差异中寻找预期差!。尽管饲料原料成本较2023年周期底部下降约13%,整体养殖成本优于2023年,但低迷的猪价反而导致头均亏损进一步放大——无论是最大亏损还是平均亏损,均高于2023年底部,且深度亏损的持续时间也远超上一轮周期。在主动方面,结合产能推演,报告认为2026年全年猪价或持续低位运行,亏损带来的主动去化进程有望延续。一方面,政策持续推动产能有序调减,为进入深水区的产能去化奠定基础,促进产能进一步收缩;另一方面,疫病扰动不可忽视,在当前行业持续亏损叠加秋季口蹄疫高发的背景下,南非1型口蹄疫及非瘟疫病可能带来的被动去化因素依然存在。核心数据:尽管饲料原料成本较2023年周期底部下降约13%,整体养殖成本优于2023年,但低迷的猪价反而导致头均亏损进一步放大——无论是最大亏损还是平均亏损,均高于2023年底部,且深度亏损的持续时间也远超上一轮周期;在此背景下,产能去化在深亏阶段明显提速,行业平均能繁母猪去化进度已接近50%,且近月去化速度进一步加快。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了农林牧渔、投资策略、生猪、农林牧渔行业投资策略等议题。