聚焦固收专题:从南粤重组到众邦托管,二永债化险路径与重定价。结构上极致分化,城农商行发行占比降至 6.1%的历史低位,净融资首现-319 亿元半年度负值;金监总局批复城农商行额度 1239 亿元,同比降17.8%,北京银行独占 48%,尾部机构几无获批,资本补充通道实质性收窄。受金监总局“额度管理”与央行“余额管理”双轨约束,关键批文较往年 1 月延后至 3 月 27 日落地,致 Q1发行归零;4 月工行 500 亿二级资本债首发后,Q2 放量至 10026 亿元,创历史季度新高。截至 2026 年 7 月,全市场累计 74 笔二级资本债未赎回,涉及 58 家城农商行,规模 434.37 亿元,呈现“主体集中于农商行、区域集中于辽鲁鄂皖晋吉、时间集中于 2021H2-2023年”三重特征。
聚焦固收专题:从南粤重组到众邦托管,二永债化险路径与重定价。结构上极致分化,城农商行发行占比降至 6.1%的历史低位,净融资首现-319 亿元半年度负值;金监总局批复城农商行额度 1239 亿元,同比降17.8%,北京银行独占 48%,尾部机构几无获批,资本补充通道实质性收窄。受金监总局“额度管理”与央行“余额管理”双轨约束,关键批文较往年 1 月延后至 3 月 27 日落地,致 Q1发行归零;4 月工行 500 亿二级资本债首发后,Q2 放量至 10026 亿元,创历史季度新高。截至 2026 年 7 月,全市场累计 74 笔二级资本债未赎回,涉及 58 家城农商行,规模 434.37 亿元,呈现“主体集中于农商行、区域集中于辽鲁鄂皖晋吉、时间集中于 2021H2-2023年”三重特征。
聚焦固收专题:从南粤重组到众邦托管,二永债化险路径与重定价。结构上极致分化,城农商行发行占比降至 6.1%的历史低位,净融资首现-319 亿元半年度负值;金监总局批复城农商行额度 1239 亿元,同比降17.8%,北京银行独占 48%,尾部机构几无获批,资本补充通道实质性收窄。受金监总局“额度管理”与央行“余额管理”双轨约束,关键批文较往年 1 月延后至 3 月 27 日落地,致 Q1发行归零;4 月工行 500 亿二级资本债首发后,Q2 放量至 10026 亿元,创历史季度新高。截至 2026 年 7 月,全市场累计 74 笔二级资本债未赎回,涉及 58 家城农商行,规模 434.37 亿元,呈现“主体集中于农商行、区域集中于辽鲁鄂皖晋吉、时间集中于 2021H2-2023年”三重特征。核心数据:结构上极致分化,城农商行发行占比降至 6.1%的历史低位,净融资首现-319 亿元半年度负值;金监总局批复城农商行额度 1239 亿元,同比降17.8%,北京银行独占 48%,尾部机构几无获批,资本补充通道实质性收窄;4 月工行 500 亿二级资本债首发后,Q2 放量至 10026 亿元,创历史季度新高。
本报告由开源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了固收、固收专题等议题。