聚焦债市策略思考:曲线牛陡后是否会转向牛平。一方面,此前短端利率已出现较大幅度下行,市场对后续进一步宽松的预期相对有限,短端利率小幅回升;另一方面,相对偏弱的经济预期与现实共振,叠加通胀水平持续回落,对长端利率走强仍有较强驱动,使得债市整体呈现出“短上长下”的牛平行情,10 年-1 年期限利差逐步回落至 60BP 以内。央行于 3 月下旬进行降准,6 月及 8 月两次降息,宽货币率先发力,而经济基本面修复动能持续放缓,钱多欠配的核心逻辑主导下债市行情相对顺风,牛陡行情持续演绎,10年-1 年期限利差一度达到 90BP。27 月政治局会议整体定调超出市场预期,引致稳增长预期开始有所升温,债市基本面支撑逻辑有所松动。
聚焦债市策略思考:曲线牛陡后是否会转向牛平。一方面,此前短端利率已出现较大幅度下行,市场对后续进一步宽松的预期相对有限,短端利率小幅回升;另一方面,相对偏弱的经济预期与现实共振,叠加通胀水平持续回落,对长端利率走强仍有较强驱动,使得债市整体呈现出“短上长下”的牛平行情,10 年-1 年期限利差逐步回落至 60BP 以内。央行于 3 月下旬进行降准,6 月及 8 月两次降息,宽货币率先发力,而经济基本面修复动能持续放缓,钱多欠配的核心逻辑主导下债市行情相对顺风,牛陡行情持续演绎,10年-1 年期限利差一度达到 90BP。27 月政治局会议整体定调超出市场预期,引致稳增长预期开始有所升温,债市基本面支撑逻辑有所松动。
聚焦债市策略思考:曲线牛陡后是否会转向牛平。一方面,此前短端利率已出现较大幅度下行,市场对后续进一步宽松的预期相对有限,短端利率小幅回升;另一方面,相对偏弱的经济预期与现实共振,叠加通胀水平持续回落,对长端利率走强仍有较强驱动,使得债市整体呈现出“短上长下”的牛平行情,10 年-1 年期限利差逐步回落至 60BP 以内。央行于 3 月下旬进行降准,6 月及 8 月两次降息,宽货币率先发力,而经济基本面修复动能持续放缓,钱多欠配的核心逻辑主导下债市行情相对顺风,牛陡行情持续演绎,10年-1 年期限利差一度达到 90BP。27 月政治局会议整体定调超出市场预期,引致稳增长预期开始有所升温,债市基本面支撑逻辑有所松动。核心数据:另一方面,相对偏弱的经济预期与现实共振,叠加通胀水平持续回落,对长端利率走强仍有较强驱动,使得债市整体呈现出“短上长下”的牛平行情,10 年-1 年期限利差逐步回落至 60BP 以内;央行于 3 月下旬进行降准,6 月及 8 月两次降息,宽货币率先发力,而经济基本面修复动能持续放缓,钱多欠配的核心逻辑主导下债市行情相对顺风,牛陡行情持续演绎,10年-1 年期限利差一度达到 90BP;3)1央行于 2008 年 9 月 15 日及 16 日先后宣布降准降息,并于 10 月 8 日及 9 日再度出台降准降息政策,驱动债市行情走强,10 年-1 年期限利差由 15BP 快速走阔至 164BP,呈现出鲜明的牛陡行情。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、可转债、房地产、城投等议题。