聚焦机构行为图谱系列之五:险资“三重奏”,从超长国债到地方债再到离岸债。从负债端看,保费收入的持续稳定增长为资金运用余额的扩容提供了基础性支撑;从资产端看,本质上是“存量资产价值重估”效应的体现,因资本市场上涨带来的公允价值提升,是产生增速“剪刀差”的主导力量。截至 2026 年一季度末,保险行业资金运用余额达 39.4 万亿元,同比增长 12.9%,增速显著高于同期保费收入增速,形成明显的“增速剪刀差”。自 2025 年 1 月首次发布以来,保险业协会共公布了 6 次预定利率研究值,2026 年一季度数据为 1.93%,较上季度的 1.89%回升了 4bp,为研究值发布以来首次止跌回升,得益于市场长端利率企稳和研究值降幅逐季收窄后自然回升。
聚焦机构行为图谱系列之五:险资“三重奏”,从超长国债到地方债再到离岸债。从负债端看,保费收入的持续稳定增长为资金运用余额的扩容提供了基础性支撑;从资产端看,本质上是“存量资产价值重估”效应的体现,因资本市场上涨带来的公允价值提升,是产生增速“剪刀差”的主导力量。截至 2026 年一季度末,保险行业资金运用余额达 39.4 万亿元,同比增长 12.9%,增速显著高于同期保费收入增速,形成明显的“增速剪刀差”。自 2025 年 1 月首次发布以来,保险业协会共公布了 6 次预定利率研究值,2026 年一季度数据为 1.93%,较上季度的 1.89%回升了 4bp,为研究值发布以来首次止跌回升,得益于市场长端利率企稳和研究值降幅逐季收窄后自然回升。
聚焦机构行为图谱系列之五:险资“三重奏”,从超长国债到地方债再到离岸债。从负债端看,保费收入的持续稳定增长为资金运用余额的扩容提供了基础性支撑;从资产端看,本质上是“存量资产价值重估”效应的体现,因资本市场上涨带来的公允价值提升,是产生增速“剪刀差”的主导力量。截至 2026 年一季度末,保险行业资金运用余额达 39.4 万亿元,同比增长 12.9%,增速显著高于同期保费收入增速,形成明显的“增速剪刀差”。自 2025 年 1 月首次发布以来,保险业协会共公布了 6 次预定利率研究值,2026 年一季度数据为 1.93%,较上季度的 1.89%回升了 4bp,为研究值发布以来首次止跌回升,得益于市场长端利率企稳和研究值降幅逐季收窄后自然回升。核心数据:截至 2026 年一季度末,保险行业资金运用余额达 39.4 万亿元,同比增长 12.9%,增速显著高于同期保费收入增速,形成明显的“增速剪刀差”;自 2025 年 1 月首次发布以来,保险业协会共公布了 6 次预定利率研究值,2026 年一季度数据为 1.93%,较上季度的 1.89%回升了 4bp,为研究值发布以来首次止跌回升,得益于市场长端利率企稳和研究值降幅逐季收窄后自然回升;且与当前在售产品预定利率最高值之间差值仅为 7bp,与 25bp 监管阈值仍有较大空间,年内人身险产品预定利率上限或将保持稳定。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了地方债、国债、利率债、保险等议题。