聚焦流动性与同业存单跟踪:从内外需背离看当前货币市场定价的合理性。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 07 月 11 日从内外需背离看当前货币市场定价的合理性——流动性与同业存单跟踪“外需向上、内需向下”的弱平衡经济格局,报告认为灵活性(而非前瞻性)原则成为央行短期操作的主要出发点,对应当前货币市场的弱平衡格局(DR001 在 1.35%附近)持续。内外需背离的弱平衡经济格局下,报告认为灵活性(而非前瞻性)原则成为央行短期操作的主要出发点,即“当市场预期收紧时,央行微观上进行流动性投放;当前,DR001 在 1.35%左右,属于内外需背离下央行对于货币市场的合理定价,同时报告认为当前 1.46%的 1 年期同业存单处于合理区间的偏下限。
聚焦流动性与同业存单跟踪:从内外需背离看当前货币市场定价的合理性。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 07 月 11 日从内外需背离看当前货币市场定价的合理性——流动性与同业存单跟踪“外需向上、内需向下”的弱平衡经济格局,报告认为灵活性(而非前瞻性)原则成为央行短期操作的主要出发点,对应当前货币市场的弱平衡格局(DR001 在 1.35%附近)持续。内外需背离的弱平衡经济格局下,报告认为灵活性(而非前瞻性)原则成为央行短期操作的主要出发点,即“当市场预期收紧时,央行微观上进行流动性投放;当前,DR001 在 1.35%左右,属于内外需背离下央行对于货币市场的合理定价,同时报告认为当前 1.46%的 1 年期同业存单处于合理区间的偏下限。
聚焦流动性与同业存单跟踪:从内外需背离看当前货币市场定价的合理性。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 07 月 11 日从内外需背离看当前货币市场定价的合理性——流动性与同业存单跟踪“外需向上、内需向下”的弱平衡经济格局,报告认为灵活性(而非前瞻性)原则成为央行短期操作的主要出发点,对应当前货币市场的弱平衡格局(DR001 在 1.35%附近)持续。内外需背离的弱平衡经济格局下,报告认为灵活性(而非前瞻性)原则成为央行短期操作的主要出发点,即“当市场预期收紧时,央行微观上进行流动性投放;当前,DR001 在 1.35%左右,属于内外需背离下央行对于货币市场的合理定价,同时报告认为当前 1.46%的 1 年期同业存单处于合理区间的偏下限。核心数据:PMI 数据方面,制造业 PMI 生产和新订单指数分布较上月上行 0.2、1.3 个百分点到 51.4%、51.2%,带动制造业 PMI 整体读数较上月上行 0.3 个百分点到 50.3%,但同时从业人员指数、原材料库存反而较上月分别下行 0.1、0.2 个百分点,且均处于荣枯线以下,这表明企业没有基于经济活动好转而增加库存和人员招聘。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了货币市场、流动性、利率、流动性与同业存单跟踪等议题。