聚焦流动性与同业存单跟踪:大行净融出创阶段新低的原因分析。税期方面,7 月份是增值税纳税的季节性大月,过去三年 7 月份增值税纳税金额平均值约 5400 亿元,本次增值税纳税的影响时间主要在 7 月 15 日到 7 月 17日。因此报告认为由于 924 以来 A 股交易活跃度明显提升,且存储正处于高景气周期,本次长鑫科技 IPO 机构打新的资金或显著高于其他明星 IPO 项目,因此带来的流动性摩擦更大。伴随长鑫科技 IPO 项目的完成和 7 月税期结束,报告认为在核心超储率偏低的背景下,大型银行净融出回升幅度有限,DR001 难以明显往下偏离 1.40%(央行 7 天期逆回购利率),交易所市场融资成本或持续明显低于银行间市场,建议逐步提升交易所市场融入占比,以降低杠杆成本。
聚焦流动性与同业存单跟踪:大行净融出创阶段新低的原因分析。税期方面,7 月份是增值税纳税的季节性大月,过去三年 7 月份增值税纳税金额平均值约 5400 亿元,本次增值税纳税的影响时间主要在 7 月 15 日到 7 月 17日。因此报告认为由于 924 以来 A 股交易活跃度明显提升,且存储正处于高景气周期,本次长鑫科技 IPO 机构打新的资金或显著高于其他明星 IPO 项目,因此带来的流动性摩擦更大。伴随长鑫科技 IPO 项目的完成和 7 月税期结束,报告认为在核心超储率偏低的背景下,大型银行净融出回升幅度有限,DR001 难以明显往下偏离 1.40%(央行 7 天期逆回购利率),交易所市场融资成本或持续明显低于银行间市场,建议逐步提升交易所市场融入占比,以降低杠杆成本。
聚焦流动性与同业存单跟踪:大行净融出创阶段新低的原因分析。税期方面,7 月份是增值税纳税的季节性大月,过去三年 7 月份增值税纳税金额平均值约 5400 亿元,本次增值税纳税的影响时间主要在 7 月 15 日到 7 月 17日。因此报告认为由于 924 以来 A 股交易活跃度明显提升,且存储正处于高景气周期,本次长鑫科技 IPO 机构打新的资金或显著高于其他明星 IPO 项目,因此带来的流动性摩擦更大。伴随长鑫科技 IPO 项目的完成和 7 月税期结束,报告认为在核心超储率偏低的背景下,大型银行净融出回升幅度有限,DR001 难以明显往下偏离 1.40%(央行 7 天期逆回购利率),交易所市场融资成本或持续明显低于银行间市场,建议逐步提升交易所市场融入占比,以降低杠杆成本。核心数据:税期方面,7 月份是增值税纳税的季节性大月,过去三年 7 月份增值税纳税金额平均值约 5400 亿元,本次增值税纳税的影响时间主要在 7 月 15 日到 7 月 17日;伴随长鑫科技 IPO 项目的完成和 7 月税期结束,报告认为在核心超储率偏低的背景下,大型银行净融出回升幅度有限,DR001 难以明显往下偏离 1.40%(央行 7 天期逆回购利率),交易所市场融资成本或持续明显低于银行间市场,建议逐步提升交易所市场融入占比,以降低杠杆成本;政府债缴款方面,过去一周(7 月 13 日到 7 月 17 日)政府债净缴款约 5737 亿元,绝对缴款金额较大。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了流动性、利率、流动性与同业存单跟踪等议题。