聚焦博力威(688345)轻型动力再启航,电芯一体化打开成长空间。欧洲 E-bike 市场经过前期去库存后逐步进入需求企稳、库存下降的修复阶段,有望支撑公司传统优势业务恢复;与此同时,印度、越南、印尼等摩托车大国在政策支持、使用经济性提升及换电基础设施完善的共同推动下,电动两轮车渗透率有望持续提升,非洲高频营运摩托车市场亦加速向“电摩+换电”模式转型。报告预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 1.60、3.29、5.19 亿元,同比分别变动 185.9%、106.1%、57.7%,对应 EPS 分别为 1.57、3.23、5.09 元/股。首次覆盖,给予“买入”评级:公司为轻型动力锂电池领先企业,电摩、储能与大圆柱电芯持续放量,有望打开多元成长空间。
聚焦博力威(688345)轻型动力再启航,电芯一体化打开成长空间。欧洲 E-bike 市场经过前期去库存后逐步进入需求企稳、库存下降的修复阶段,有望支撑公司传统优势业务恢复;与此同时,印度、越南、印尼等摩托车大国在政策支持、使用经济性提升及换电基础设施完善的共同推动下,电动两轮车渗透率有望持续提升,非洲高频营运摩托车市场亦加速向“电摩+换电”模式转型。报告预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 1.60、3.29、5.19 亿元,同比分别变动 185.9%、106.1%、57.7%,对应 EPS 分别为 1.57、3.23、5.09 元/股。首次覆盖,给予“买入”评级:公司为轻型动力锂电池领先企业,电摩、储能与大圆柱电芯持续放量,有望打开多元成长空间。
聚焦博力威(688345)轻型动力再启航,电芯一体化打开成长空间。欧洲 E-bike 市场经过前期去库存后逐步进入需求企稳、库存下降的修复阶段,有望支撑公司传统优势业务恢复;与此同时,印度、越南、印尼等摩托车大国在政策支持、使用经济性提升及换电基础设施完善的共同推动下,电动两轮车渗透率有望持续提升,非洲高频营运摩托车市场亦加速向“电摩+换电”模式转型。报告预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 1.60、3.29、5.19 亿元,同比分别变动 185.9%、106.1%、57.7%,对应 EPS 分别为 1.57、3.23、5.09 元/股。首次覆盖,给予“买入”评级:公司为轻型动力锂电池领先企业,电摩、储能与大圆柱电芯持续放量,有望打开多元成长空间。核心数据:报告预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 1.60、3.29、5.19 亿元,同比分别变动 185.9%、106.1%、57.7%,对应 EPS 分别为 1.57、3.23、5.09 元/股;此前南非电力供应改善及渠道库存调整导致户储需求阶段性回落,但随着南非户储市场需求逐步恢复,叠加北美便携储能市场高景气度,2025 年公司储能电池收入恢复至约 3.17 亿元,毛利率达到 26.21%,为各主要业务中毛利率最高的板块;我们考虑公司的主要业务,从而选取蔚蓝电芯、安乃达、英博尔和八方股份作为同行业可比公司,2027 年行业平均 PE 为 22 倍,综合考虑成长性与一定的安全边际,给予公司 2027年行业平均估值 22 倍,较现有市值有 40.49%的上涨空间,给予“买入”评级。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了博力威等议题。