聚焦渐起波澜:政策分层调控,长短利率震荡分化——2026年二季度债市复盘及三季度展望。本轮行情由结构性因素主导,资产荒长期托底估值,流动性短期催化为辅;超长债供给、美债高利率、中美利差倒挂持续限制长端下行,长短端约束不对称催生期限分化。总量层面,依托财政资金落地、高技术产业资本开支发力,GDP 同比中枢小幅抬升,但居民资产负债表修复缓慢、地产链持续拖累、外需逐步降温,复苏斜率平缓,预计三季度 GDP 同比中枢 4.2%-4.7%,二季度为年内底部。总体看,当前经济修复根基尚不稳固,仍需政策持续加码托底、精准发力稳增长。
聚焦渐起波澜:政策分层调控,长短利率震荡分化——2026年二季度债市复盘及三季度展望。本轮行情由结构性因素主导,资产荒长期托底估值,流动性短期催化为辅;超长债供给、美债高利率、中美利差倒挂持续限制长端下行,长短端约束不对称催生期限分化。总量层面,依托财政资金落地、高技术产业资本开支发力,GDP 同比中枢小幅抬升,但居民资产负债表修复缓慢、地产链持续拖累、外需逐步降温,复苏斜率平缓,预计三季度 GDP 同比中枢 4.2%-4.7%,二季度为年内底部。总体看,当前经济修复根基尚不稳固,仍需政策持续加码托底、精准发力稳增长。
聚焦渐起波澜:政策分层调控,长短利率震荡分化——2026年二季度债市复盘及三季度展望。本轮行情由结构性因素主导,资产荒长期托底估值,流动性短期催化为辅;超长债供给、美债高利率、中美利差倒挂持续限制长端下行,长短端约束不对称催生期限分化。总量层面,依托财政资金落地、高技术产业资本开支发力,GDP 同比中枢小幅抬升,但居民资产负债表修复缓慢、地产链持续拖累、外需逐步降温,复苏斜率平缓,预计三季度 GDP 同比中枢 4.2%-4.7%,二季度为年内底部。总体看,当前经济修复根基尚不稳固,仍需政策持续加码托底、精准发力稳增长。核心数据:总量层面,依托财政资金落地、高技术产业资本开支发力,GDP 同比中枢小幅抬升,但居民资产负债表修复缓慢、地产链持续拖累、外需逐步降温,复苏斜率平缓,预计三季度 GDP 同比中枢 4.2%-4.7%,二季度为年内底部。
本报告由联储证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了债市、利率、政策、渐起波澜等议题。