聚焦财信证券-三一重工(600031)公司深度报告:全球化兑现与内需复苏共振释放盈利弹性。政策与更新周期双驱内需复苏,龙头壁垒稳固:工程机械内需端受稳增长政策(超长期特别国债、地方专项债、“两重”“两新”支持)、大规模设备更新政策、挖掘机 8-10 年自然更新周期共同驱动,呈温和复苏态势,2025年国内挖掘机、装载机销量同比分别+17.00%、+18.40%,能源建设、老旧小区改造、矿山机械化等多元化场景对冲传统领域周期波动,打开结构性增长空间;公司国内业务 2025 年进入恢复性增长,核心零部件整体自给率约60%,挖掘机“四轮一带”自给率超 90%,已建成 37 座灯塔工厂,数智化、电动化布局领先,2026 年 5 月行业集体提价后国内毛利率有望进一步修复。
聚焦财信证券-三一重工(600031)公司深度报告:全球化兑现与内需复苏共振释放盈利弹性。政策与更新周期双驱内需复苏,龙头壁垒稳固:工程机械内需端受稳增长政策(超长期特别国债、地方专项债、“两重”“两新”支持)、大规模设备更新政策、挖掘机 8-10 年自然更新周期共同驱动,呈温和复苏态势,2025年国内挖掘机、装载机销量同比分别+17.00%、+18.40%,能源建设、老旧小区改造、矿山机械化等多元化场景对冲传统领域周期波动,打开结构性增长空间;公司国内业务 2025 年进入恢复性增长,核心零部件整体自给率约60%,挖掘机“四轮一带”自给率超 90%,已建成 37 座灯塔工厂,数智化、电动化布局领先,2026 年 5 月行业集体提价后国内毛利率有望进一步修复。
聚焦财信证券-三一重工(600031)公司深度报告:全球化兑现与内需复苏共振释放盈利弹性。政策与更新周期双驱内需复苏,龙头壁垒稳固:工程机械内需端受稳增长政策(超长期特别国债、地方专项债、“两重”“两新”支持)、大规模设备更新政策、挖掘机 8-10 年自然更新周期共同驱动,呈温和复苏态势,2025年国内挖掘机、装载机销量同比分别+17.00%、+18.40%,能源建设、老旧小区改造、矿山机械化等多元化场景对冲传统领域周期波动,打开结构性增长空间;公司国内业务 2025 年进入恢复性增长,核心零部件整体自给率约60%,挖掘机“四轮一带”自给率超 90%,已建成 37 座灯塔工厂,数智化、电动化布局领先,2026 年 5 月行业集体提价后国内毛利率有望进一步修复。核心数据:政策与更新周期双驱内需复苏,龙头壁垒稳固:工程机械内需端受稳增长政策(超长期特别国债、地方专项债、“两重”“两新”支持)、大规模设备更新政策、挖掘机 8-10 年自然更新周期共同驱动,呈温和复苏态势,2025年国内挖掘机、装载机销量同比分别+17.00%、+18.40%,能源建设、老旧小区改造、矿山机械化等多元化场景对冲传统领域周期波动,打开结构性增长空间;公司国内业务 2025 年进入恢复性增长,核心零部件整体自给率约60%,挖掘机“四轮一带”自给率超 90%,已建成 37 座灯塔工厂,数智化、电动化布局领先,2026 年 5 月行业集体提价后国内毛利率有望进一步修复;2023 年起公司走出国内工程机械行业调整周期,业绩持续复苏,2025 年营收达 897.00 亿元(同比+14.44%)、归母净利润 84.08 亿元(同比+41.18%)。
覆盖 2026 年。
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重点分析了全球化、盈利、财信证券、三一重工等议题。