聚焦交易盘大幅做多=债市要回归谨慎?。❖ 上周券商和基金主导 30 年国债利率向下突破,市场担心交易盘做多的稳定性,会不会诱多后出逃?以及银行始终在卖,是不是意味着行情不可持续?通过复盘 2024 年以来的做多行情,我们可以得到三点结论:第一,利率下行行情大多是由交易盘发起,但交易盘大幅买入并不意味着行情就要结束。最后是今年,一方面是券商的行为开始与广义基金分化,其利率交易更注重短期波段;另一方面,机构行为角度看,债市很明显比去年乐观,交易盘与配置盘的对立态度开始缓解,年初的行情就是由银行先发起,5 月以来券商和保险的增持力度很明显提升,而基金始终在积极增配,是 3 月以来做多行情的发起方、而且持续参与。
聚焦交易盘大幅做多=债市要回归谨慎?。❖ 上周券商和基金主导 30 年国债利率向下突破,市场担心交易盘做多的稳定性,会不会诱多后出逃?以及银行始终在卖,是不是意味着行情不可持续?通过复盘 2024 年以来的做多行情,我们可以得到三点结论:第一,利率下行行情大多是由交易盘发起,但交易盘大幅买入并不意味着行情就要结束。最后是今年,一方面是券商的行为开始与广义基金分化,其利率交易更注重短期波段;另一方面,机构行为角度看,债市很明显比去年乐观,交易盘与配置盘的对立态度开始缓解,年初的行情就是由银行先发起,5 月以来券商和保险的增持力度很明显提升,而基金始终在积极增配,是 3 月以来做多行情的发起方、而且持续参与。
聚焦交易盘大幅做多=债市要回归谨慎?。❖ 上周券商和基金主导 30 年国债利率向下突破,市场担心交易盘做多的稳定性,会不会诱多后出逃?以及银行始终在卖,是不是意味着行情不可持续?通过复盘 2024 年以来的做多行情,我们可以得到三点结论:第一,利率下行行情大多是由交易盘发起,但交易盘大幅买入并不意味着行情就要结束。最后是今年,一方面是券商的行为开始与广义基金分化,其利率交易更注重短期波段;另一方面,机构行为角度看,债市很明显比去年乐观,交易盘与配置盘的对立态度开始缓解,年初的行情就是由银行先发起,5 月以来券商和保险的增持力度很明显提升,而基金始终在积极增配,是 3 月以来做多行情的发起方、而且持续参与。核心数据:2024 年 1 月初至 2024 年 4 月 23 日,30 年国债收益率从 2.84%下行至 2.42%,利率下行最顺畅的阶段持续到 3 月 7 日,这个阶段广义基金(包括公募及其他类机构)构成了绝对的买盘力量;2024 年 4 月底至 5 月中旬,在央行一季度例会提及关注长期收益率变化、连续平价缩量续作 MLF 的影响下,利率出现显著调整,30 年国债收益率从 2.42%迅速上行至 2.61%;从量级来看,中小行分别对 7-10y 国债及政金买入约 1040 亿元及 1570 亿元,对超长国债买入约 500 亿元,保险对超长国债买入约 240 亿元。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、利率等议题。