聚焦转债|次新券的合意溢价率如何界定?。对近两年上市的 92 只新券跟踪,在上市后 60 日内溢价率发生净下降的次新券中,溢价率下降的驱动分解为:正股上涨贡献约 93.9%、转债自身下跌贡献仅约 6.1%;上市后 20 日、40 日的这一比例分别为 89.1%/10.9%与96.5%/3.5%,即随着时间推移,正股上涨的消化作用越来越占主导。这类样本的平均特征是:60 日内溢价率下降约 13.0 个百分点,同期平价(正股)平均上涨约20.7%,而转债价格平均仍上涨约 9.7%。同期新券平价平均涨9.7%、转债价格平均涨 12.2%——转债涨幅持续跑赢正股涨幅,所以新券溢价率不降反升,打新热情、稀缺性定价、机构配置需求使新券持续被买入。
聚焦转债|次新券的合意溢价率如何界定?。对近两年上市的 92 只新券跟踪,在上市后 60 日内溢价率发生净下降的次新券中,溢价率下降的驱动分解为:正股上涨贡献约 93.9%、转债自身下跌贡献仅约 6.1%;上市后 20 日、40 日的这一比例分别为 89.1%/10.9%与96.5%/3.5%,即随着时间推移,正股上涨的消化作用越来越占主导。这类样本的平均特征是:60 日内溢价率下降约 13.0 个百分点,同期平价(正股)平均上涨约20.7%,而转债价格平均仍上涨约 9.7%。同期新券平价平均涨9.7%、转债价格平均涨 12.2%——转债涨幅持续跑赢正股涨幅,所以新券溢价率不降反升,打新热情、稀缺性定价、机构配置需求使新券持续被买入。
聚焦转债|次新券的合意溢价率如何界定?。对近两年上市的 92 只新券跟踪,在上市后 60 日内溢价率发生净下降的次新券中,溢价率下降的驱动分解为:正股上涨贡献约 93.9%、转债自身下跌贡献仅约 6.1%;上市后 20 日、40 日的这一比例分别为 89.1%/10.9%与96.5%/3.5%,即随着时间推移,正股上涨的消化作用越来越占主导。这类样本的平均特征是:60 日内溢价率下降约 13.0 个百分点,同期平价(正股)平均上涨约20.7%,而转债价格平均仍上涨约 9.7%。同期新券平价平均涨9.7%、转债价格平均涨 12.2%——转债涨幅持续跑赢正股涨幅,所以新券溢价率不降反升,打新热情、稀缺性定价、机构配置需求使新券持续被买入。核心数据:对近两年上市的 92 只新券跟踪,在上市后 60 日内溢价率发生净下降的次新券中,溢价率下降的驱动分解为:正股上涨贡献约 93.9%、转债自身下跌贡献仅约 6.1%;上市后 20 日、40 日的这一比例分别为 89.1%/10.9%与96.5%/3.5%,即随着时间推移,正股上涨的消化作用越来越占主导;这类样本的平均特征是:60 日内溢价率下降约 13.0 个百分点,同期平价(正股)平均上涨约20.7%,而转债价格平均仍上涨约 9.7%。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了可转债、债市、私募等议题。