聚焦7月债券市场展望:资金面扰动边际下降,债市谨慎追涨。财政政策:收入端继续修复,支出端增速回落1-5 月一般公共预算收入累计同比增长 3.98%,其中税收收入累计同比升至 4.37%,非税收入累计同比升至 2.2%,收入端修复仍主要由税收收入改善带动;一般公共预算支出累计同比增长 0.82%,5 月当月支出同比下降 1.57%,支出节奏继续放缓。政府性基金收入累计同比下降 19.15%,土地出让收入累计同比下降 28.66%,土地财政收入仍偏弱,广义财政发力仍受土地财政转型制约。宏观环境:海外就业回升,国内需求仍显不足美国 5 月新增非农就业 17.2 万人,较 4 月 11.5 万人回升,短期缓和市场对美国经济快速走弱的担忧并提升加息预期,美联储议息会议全面转鹰。
聚焦7月债券市场展望:资金面扰动边际下降,债市谨慎追涨。财政政策:收入端继续修复,支出端增速回落1-5 月一般公共预算收入累计同比增长 3.98%,其中税收收入累计同比升至 4.37%,非税收入累计同比升至 2.2%,收入端修复仍主要由税收收入改善带动;一般公共预算支出累计同比增长 0.82%,5 月当月支出同比下降 1.57%,支出节奏继续放缓。政府性基金收入累计同比下降 19.15%,土地出让收入累计同比下降 28.66%,土地财政收入仍偏弱,广义财政发力仍受土地财政转型制约。宏观环境:海外就业回升,国内需求仍显不足美国 5 月新增非农就业 17.2 万人,较 4 月 11.5 万人回升,短期缓和市场对美国经济快速走弱的担忧并提升加息预期,美联储议息会议全面转鹰。
聚焦7月债券市场展望:资金面扰动边际下降,债市谨慎追涨。财政政策:收入端继续修复,支出端增速回落1-5 月一般公共预算收入累计同比增长 3.98%,其中税收收入累计同比升至 4.37%,非税收入累计同比升至 2.2%,收入端修复仍主要由税收收入改善带动;一般公共预算支出累计同比增长 0.82%,5 月当月支出同比下降 1.57%,支出节奏继续放缓。政府性基金收入累计同比下降 19.15%,土地出让收入累计同比下降 28.66%,土地财政收入仍偏弱,广义财政发力仍受土地财政转型制约。宏观环境:海外就业回升,国内需求仍显不足美国 5 月新增非农就业 17.2 万人,较 4 月 11.5 万人回升,短期缓和市场对美国经济快速走弱的担忧并提升加息预期,美联储议息会议全面转鹰。核心数据:财政政策:收入端继续修复,支出端增速回落1-5 月一般公共预算收入累计同比增长 3.98%,其中税收收入累计同比升至 4.37%,非税收入累计同比升至 2.2%,收入端修复仍主要由税收收入改善带动;一般公共预算支出累计同比增长 0.82%,5 月当月支出同比下降 1.57%,支出节奏继续放缓;政府性基金收入累计同比下降 19.15%,土地出让收入累计同比下降 28.66%,土地财政收入仍偏弱,广义财政发力仍受土地财政转型制约。
本报告由金元证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债券、债市、流动性、汇率等议题。