2018联讯证券地方政府债务专题研究｜城投公司融资困境与43号文监管演化

报告摘要

本报告由联讯证券宏观团队撰写，深度分析2014年43号文后地方政府债务的演变历程。报告回溯城投公司与地方政府的隐性担保关系，剖析43号文作为财税改革起点如何剥离城投政府融资职能，揭示2015年稳增长压力下政策松动导致的债务扩张乱象，并梳理2018年严监管下重回43号文框架的双管齐下措施（针对地方政府/城投和金融机构）。针对城投融资困局，提出合并城投组建综合性集团、市场化转型、ABS融资、TOT盘活存量、合规参与PPP等五大破局策略。适合地方政府官员、城投公司高管、债券投资者、政策研究员及金融从业者阅读，有助于理解中国地方债治理的底层逻辑与未来方向。

📋 报告目录

1. 43号文：城投与地方债务切割的开始
2. 被异化的43号文
3. 地方债务严监管：重回43号文框架
4. 融资困局如何破局