聚焦宇树科技(688836)人形机器人产业化奇点已至,商业化龙头向AGI迈进。人形机器人进入量产阶段,产业增长与场景落地形成共振:全球人形机器人出货量由 2024 年的约 0.26 万台增至 2025 年的 1.66 万台,预计2026 年进一步增至 8.17 万台,中国厂商 2025 年出货占比达到 84.8%。盈 利 预 测 与 投 资 评 级 : 我 们 预 计 公 司 2026-2028 年 实 现 营 收30.97/49.60/76.83 亿 元 , 同 增 82%/60%/55% , 实 现 归 母 净 利 润6.6/12.6/22.4 亿元,同增 138%/90%/78%,以发行价计算对应的 PE 分别为 92.2/48.5/27.3x,建议投资者积极关注。
聚焦宇树科技(688836)人形机器人产业化奇点已至,商业化龙头向AGI迈进。人形机器人进入量产阶段,产业增长与场景落地形成共振:全球人形机器人出货量由 2024 年的约 0.26 万台增至 2025 年的 1.66 万台,预计2026 年进一步增至 8.17 万台,中国厂商 2025 年出货占比达到 84.8%。盈 利 预 测 与 投 资 评 级 : 我 们 预 计 公 司 2026-2028 年 实 现 营 收30.97/49.60/76.83 亿 元 , 同 增 82%/60%/55% , 实 现 归 母 净 利 润6.6/12.6/22.4 亿元,同增 138%/90%/78%,以发行价计算对应的 PE 分别为 92.2/48.5/27.3x,建议投资者积极关注。
聚焦宇树科技(688836)人形机器人产业化奇点已至,商业化龙头向AGI迈进。人形机器人进入量产阶段,产业增长与场景落地形成共振:全球人形机器人出货量由 2024 年的约 0.26 万台增至 2025 年的 1.66 万台,预计2026 年进一步增至 8.17 万台,中国厂商 2025 年出货占比达到 84.8%。盈 利 预 测 与 投 资 评 级 : 我 们 预 计 公 司 2026-2028 年 实 现 营 收30.97/49.60/76.83 亿 元 , 同 增 82%/60%/55% , 实 现 归 母 净 利 润6.6/12.6/22.4 亿元,同增 138%/90%/78%,以发行价计算对应的 PE 分别为 92.2/48.5/27.3x,建议投资者积极关注。核心数据:人形机器人进入量产阶段,产业增长与场景落地形成共振:全球人形机器人出货量由 2024 年的约 0.26 万台增至 2025 年的 1.66 万台,预计2026 年进一步增至 8.17 万台,中国厂商 2025 年出货占比达到 84.8%;2025 年人形机器人实现收入 8.68 亿元,占主营业务收入的52%,正式超过四足机器人,成为收入增长核心;随着产品结构改善、采购降本和规模效应释放,2025 年综合毛利率提升至 60.44%,扣非归母净利润达到 5.91 亿元。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了人形机器人、商业化、大模型、盈利等议题。