聚焦小鹏集团-W(09868.HK)2026年半年报点评:毛利率韧性凸显,机器人融资开启价值重估。2025Q3 至 2026Q2,公司综合毛利率连续四个季度维持 20%以上水平:盈利能力方面,2026Q2 公司综合毛利率 20.7%,较去年同期提升 3.4 个百分点;汽车毛利率为 12.1%,同比-2.2pct 主要系产品换代过渡,环比保持稳定;服务及其他利润率 75.1%,环比+8.6pct。公司产品矩阵持续扩容,物理 AI 进入商业化加速阶段:新车维度,G9L将于 2026 年 9 月上市,MONA L05 将于 2026Q4 国内上市,随 4 款全新 SUV 上市公司将覆盖所有主流 SUV 细分市场,2026Q4 月交付目标超 6 万辆;MONAL03 预计 2026Q4 启动海外交付。
聚焦小鹏集团-W(09868.HK)2026年半年报点评:毛利率韧性凸显,机器人融资开启价值重估。2025Q3 至 2026Q2,公司综合毛利率连续四个季度维持 20%以上水平:盈利能力方面,2026Q2 公司综合毛利率 20.7%,较去年同期提升 3.4 个百分点;汽车毛利率为 12.1%,同比-2.2pct 主要系产品换代过渡,环比保持稳定;服务及其他利润率 75.1%,环比+8.6pct。公司产品矩阵持续扩容,物理 AI 进入商业化加速阶段:新车维度,G9L将于 2026 年 9 月上市,MONA L05 将于 2026Q4 国内上市,随 4 款全新 SUV 上市公司将覆盖所有主流 SUV 细分市场,2026Q4 月交付目标超 6 万辆;MONAL03 预计 2026Q4 启动海外交付。
聚焦小鹏集团-W(09868.HK)2026年半年报点评:毛利率韧性凸显,机器人融资开启价值重估。2025Q3 至 2026Q2,公司综合毛利率连续四个季度维持 20%以上水平:盈利能力方面,2026Q2 公司综合毛利率 20.7%,较去年同期提升 3.4 个百分点;汽车毛利率为 12.1%,同比-2.2pct 主要系产品换代过渡,环比保持稳定;服务及其他利润率 75.1%,环比+8.6pct。公司产品矩阵持续扩容,物理 AI 进入商业化加速阶段:新车维度,G9L将于 2026 年 9 月上市,MONA L05 将于 2026Q4 国内上市,随 4 款全新 SUV 上市公司将覆盖所有主流 SUV 细分市场,2026Q4 月交付目标超 6 万辆;MONAL03 预计 2026Q4 启动海外交付。核心数据:2025Q3 至 2026Q2,公司综合毛利率连续四个季度维持 20%以上水平:盈利能力方面,2026Q2 公司综合毛利率 20.7%,较去年同期提升 3.4 个百分点;汽车毛利率为 12.1%,同比-2.2pct 主要系产品换代过渡,环比保持稳定;服务及其他利润率 75.1%,环比+8.6pct。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了机器人、利率、AI、收入等议题。