聚焦8月转债市场展望与组合推荐:高估值现状难变,轻仓交易为宜。站在当下节点,建议1持续关注新债上市初期的交易机会;2股性成长个券:低仓位配置股性个券在获得较好弹性的同时,也能控制好组合整体的风险,但需要注意强赎风险,建议优先关注半导体、有色等相关个券;3目前部分红利类型个券,以及临近到期估值已有充分压缩的个券可以适当配置。可转债隐含波动率从6 月末的 53.9%持续提升至 7 月末的 64.3%,持续创下历史新高。一方面,固收+产品规模持续向上的发展趋势预计仍将维持,而另一方面,目前市场整体转债仓位已被动降至历史低位,市场对于转债的高估值容忍度、以及风险承受能力均因仓位低而提升,同时考虑到险资和年金已经因估值过高而持续被动挤出的状态下,目前仅 4000 多亿元债券余额的转债资产,估值出现大幅回落的难度较低。
聚焦8月转债市场展望与组合推荐:高估值现状难变,轻仓交易为宜。站在当下节点,建议1持续关注新债上市初期的交易机会;2股性成长个券:低仓位配置股性个券在获得较好弹性的同时,也能控制好组合整体的风险,但需要注意强赎风险,建议优先关注半导体、有色等相关个券;3目前部分红利类型个券,以及临近到期估值已有充分压缩的个券可以适当配置。可转债隐含波动率从6 月末的 53.9%持续提升至 7 月末的 64.3%,持续创下历史新高。一方面,固收+产品规模持续向上的发展趋势预计仍将维持,而另一方面,目前市场整体转债仓位已被动降至历史低位,市场对于转债的高估值容忍度、以及风险承受能力均因仓位低而提升,同时考虑到险资和年金已经因估值过高而持续被动挤出的状态下,目前仅 4000 多亿元债券余额的转债资产,估值出现大幅回落的难度较低。
聚焦8月转债市场展望与组合推荐:高估值现状难变,轻仓交易为宜。站在当下节点,建议1持续关注新债上市初期的交易机会;2股性成长个券:低仓位配置股性个券在获得较好弹性的同时,也能控制好组合整体的风险,但需要注意强赎风险,建议优先关注半导体、有色等相关个券;3目前部分红利类型个券,以及临近到期估值已有充分压缩的个券可以适当配置。可转债隐含波动率从6 月末的 53.9%持续提升至 7 月末的 64.3%,持续创下历史新高。一方面,固收+产品规模持续向上的发展趋势预计仍将维持,而另一方面,目前市场整体转债仓位已被动降至历史低位,市场对于转债的高估值容忍度、以及风险承受能力均因仓位低而提升,同时考虑到险资和年金已经因估值过高而持续被动挤出的状态下,目前仅 4000 多亿元债券余额的转债资产,估值出现大幅回落的难度较低。核心数据:可转债隐含波动率从6 月末的 53.9%持续提升至 7 月末的 64.3%,持续创下历史新高。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了债市、供需、8月转债市场展望与组合推荐、高估值现状难变等议题。