聚焦通信行业:北美云厂商资本开支继续高增,关注算力超跌与高股息标的。2026 年四家北美云厂商资本开支指引合计约为 7200亿—7450亿美元,反映北美云厂商仍在围绕 AI 基础设施持续扩张。未来建议持续关注:一是大模型ARR,尤其是 Coding 场景 ARR 的增长情况,毕竟北美大模型近期在降价促销,如果 ARR 增长短期遇到瓶颈,可能影响市场对于未来算力需求的预期;二是 Coding 之外,大模型在其它应用场景的落地及发展情况;三是算力通胀链未来一段时间的价格走势;目前来看,AI 算力产业链的景气度依旧,但市场近期出现明显调整,报告认为存在超跌情况。
聚焦通信行业:北美云厂商资本开支继续高增,关注算力超跌与高股息标的。2026 年四家北美云厂商资本开支指引合计约为 7200亿—7450亿美元,反映北美云厂商仍在围绕 AI 基础设施持续扩张。未来建议持续关注:一是大模型ARR,尤其是 Coding 场景 ARR 的增长情况,毕竟北美大模型近期在降价促销,如果 ARR 增长短期遇到瓶颈,可能影响市场对于未来算力需求的预期;二是 Coding 之外,大模型在其它应用场景的落地及发展情况;三是算力通胀链未来一段时间的价格走势;目前来看,AI 算力产业链的景气度依旧,但市场近期出现明显调整,报告认为存在超跌情况。
聚焦通信行业:北美云厂商资本开支继续高增,关注算力超跌与高股息标的。2026 年四家北美云厂商资本开支指引合计约为 7200亿—7450亿美元,反映北美云厂商仍在围绕 AI 基础设施持续扩张。未来建议持续关注:一是大模型ARR,尤其是 Coding 场景 ARR 的增长情况,毕竟北美大模型近期在降价促销,如果 ARR 增长短期遇到瓶颈,可能影响市场对于未来算力需求的预期;二是 Coding 之外,大模型在其它应用场景的落地及发展情况;三是算力通胀链未来一段时间的价格走势;目前来看,AI 算力产业链的景气度依旧,但市场近期出现明显调整,报告认为存在超跌情况。核心数据:2026 年四家北美云厂商资本开支指引合计约为 7200亿—7450亿美元,反映北美云厂商仍在围绕 AI 基础设施持续扩张。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了算力、股息、通信、通信行业等议题。