聚焦汽车行业深度:客车框架2026,第三轮景气大周期,出海替代加速、国内政策延续。n 框架:顺周期品种、兼具成长&红利属性,具备长期配置价值,成长性关注出海Ø 中长期视角:1海外:空间大且格局好,中资海外份额仅14%(新能源37%/燃油11%)、替代空间大;2国内:头部有望逐步出清尾部份额,中大客市场集中度高、一超多强,25年中大客市占率宇通29%>金龙19%>福田欧辉14%>中通/中车5%>其他。Ø 其中新能源方面,海外20年起环保政策驱动客车新能源渗透率明显提升,中国客车凭借新能源优势,新能源中大客市占率从20年30%提至25年37%,有望随海外新能源β(eg,欧洲2030-2050目标~100%电动化)持续提升。
聚焦汽车行业深度:客车框架2026,第三轮景气大周期,出海替代加速、国内政策延续。n 框架:顺周期品种、兼具成长&红利属性,具备长期配置价值,成长性关注出海Ø 中长期视角:1海外:空间大且格局好,中资海外份额仅14%(新能源37%/燃油11%)、替代空间大;2国内:头部有望逐步出清尾部份额,中大客市场集中度高、一超多强,25年中大客市占率宇通29%>金龙19%>福田欧辉14%>中通/中车5%>其他。Ø 其中新能源方面,海外20年起环保政策驱动客车新能源渗透率明显提升,中国客车凭借新能源优势,新能源中大客市占率从20年30%提至25年37%,有望随海外新能源β(eg,欧洲2030-2050目标~100%电动化)持续提升。
聚焦汽车行业深度:客车框架2026,第三轮景气大周期,出海替代加速、国内政策延续。n 框架:顺周期品种、兼具成长&红利属性,具备长期配置价值,成长性关注出海Ø 中长期视角:1海外:空间大且格局好,中资海外份额仅14%(新能源37%/燃油11%)、替代空间大;2国内:头部有望逐步出清尾部份额,中大客市场集中度高、一超多强,25年中大客市占率宇通29%>金龙19%>福田欧辉14%>中通/中车5%>其他。Ø 其中新能源方面,海外20年起环保政策驱动客车新能源渗透率明显提升,中国客车凭借新能源优势,新能源中大客市占率从20年30%提至25年37%,有望随海外新能源β(eg,欧洲2030-2050目标~100%电动化)持续提升。核心数据:Ø 其中新能源方面,海外20年起环保政策驱动客车新能源渗透率明显提升,中国客车凭借新能源优势,新能源中大客市占率从20年30%提至25年37%,有望随海外新能源β(eg,欧洲2030-2050目标~100%电动化)持续提升。
本报告由中泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了出海、政策、汽车、新能源等议题。