聚焦降准的客观条件可能逐步具备。资产端信贷今年一直以来表现疲软,多数月份均靠票据冲量,但 7 月以来 0.5%成为票据转贴现市场的阶段性参考线,票据 0 利率的现象逐步消失,信贷逐步走向“高质量”;负债端,则面临存款利率持续下调,存款相对于货基、理财等非银产品吸引力下降,导致存款出现外流的情况。多重客观条件下,报告认为 8 月降准的概率已经大幅提升。总结来看,接下来 30Y-10Y 期限利差仍是压缩赔率最高的方向,债市主线逻辑已经确认,交易回归,供需因子交易胜率已然不高,降准的客观条件可能已经基本具备,超长债突破之后 2.20%转为新支撑,继续看 30 年国债利率年底下到 2.0%。
聚焦降准的客观条件可能逐步具备。资产端信贷今年一直以来表现疲软,多数月份均靠票据冲量,但 7 月以来 0.5%成为票据转贴现市场的阶段性参考线,票据 0 利率的现象逐步消失,信贷逐步走向“高质量”;负债端,则面临存款利率持续下调,存款相对于货基、理财等非银产品吸引力下降,导致存款出现外流的情况。多重客观条件下,报告认为 8 月降准的概率已经大幅提升。总结来看,接下来 30Y-10Y 期限利差仍是压缩赔率最高的方向,债市主线逻辑已经确认,交易回归,供需因子交易胜率已然不高,降准的客观条件可能已经基本具备,超长债突破之后 2.20%转为新支撑,继续看 30 年国债利率年底下到 2.0%。
聚焦降准的客观条件可能逐步具备。资产端信贷今年一直以来表现疲软,多数月份均靠票据冲量,但 7 月以来 0.5%成为票据转贴现市场的阶段性参考线,票据 0 利率的现象逐步消失,信贷逐步走向“高质量”;负债端,则面临存款利率持续下调,存款相对于货基、理财等非银产品吸引力下降,导致存款出现外流的情况。多重客观条件下,报告认为 8 月降准的概率已经大幅提升。总结来看,接下来 30Y-10Y 期限利差仍是压缩赔率最高的方向,债市主线逻辑已经确认,交易回归,供需因子交易胜率已然不高,降准的客观条件可能已经基本具备,超长债突破之后 2.20%转为新支撑,继续看 30 年国债利率年底下到 2.0%。
本报告由中泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了降准的客观条件可能逐步具备等议题。